Les données révisées publiées par le Cabinet Office du Japon montrent qu'en raison de la faiblesse des dépenses en capital des entreprises, la dynamique de croissance de l'économie japonaise au premier trimestre de 2025 s'est affaiblie, mais la performance globale est toujours meilleure que les attentes du marché. Les données montrent qu'avant l'escalade du conflit au Moyen-Orient, l'économie japonaise est fondamentalement restée résiliente et que la principale incertitude à l'avenir provient de la hausse des prix de l'énergie et des risques géopolitiques.

Les données révisées montrent que le produit intérieur brut (PIB) réel du Japon au premier trimestre a augmenté de 1,8% sur une base annualisée, ce qui était inférieur à la valeur initiale de 2,1%, mais supérieur aux 1,3% précédemment prévus par les économistes. En variation trimestrielle, le PIB a augmenté de 0,5 %, conformément aux données préliminaires et supérieure aux prévisions du marché de 0,3 %.

Les dépenses d’investissement des entreprises sont devenues la principale raison de la révision à la baisse du PIB cette fois-ci. Les données montrent que les dépenses en capital des entreprises japonaises ont baissé de 0,7% au premier trimestre, ce qui était nettement inférieur à l'augmentation de 0,3% indiquée par la valeur initiale, et également inférieur aux attentes du marché de 0,9%. Cette révision reflète principalement les données supplémentaires relatives aux investissements des entreprises dans les bâtiments et le matériel, publiées à la suite de la première estimation du PIB. Le Cabinet a indiqué que les investissements dans les logiciels sur mesure, les ordinateurs et le matériel de bureau ont enregistré une baisse marquée.

Malgré la contraction des dépenses en capital, le marché estime généralement que ce phénomène ressemble plus à une volatilité à court terme qu'à un renversement de tendance à long terme. La tendance des dépenses des entreprises pour économiser de la main-d 'œuvre, promouvoir l'automatisation et les investissements liés à l'intelligence artificielle n'a pas changé de manière significative.

La consommation privée, qui représente plus de la moitié de l'économie totale du Japon, a augmenté de 0,3%, ce qui correspond à la valeur initiale, indiquant que la consommation des ménages maintient toujours une croissance modérée. La demande extérieure, c'est-à-dire la réduction des exportations et des importations, contribue pour 0,3 point de pourcentage à la croissance du PIB; la demande intérieure contribue pour 0,2 point de pourcentage, et les deux données sont cohérentes avec les résultats statistiques préliminaires.

Alors que la situation au Moyen-Orient continue d'être tendue, l'économie japonaise fait face à de nouvelles pressions à la baisse. Le gouvernement japonais a fixé cette semaine un budget supplémentaire d'environ 19 milliards de dollars américains pour alléger le fardeau de la hausse des prix de l'énergie pour les ménages.

Après que les États-Unis et Israël ont mené des frappes militaires contre l'Iran, le détroit d'Ormuz est confronté au risque de blocage des transports. Le détroit est responsable d'environ un cinquième du transport mondial de pétrole et de gaz naturel. Le marché craint que l'approvisionnement énergétique ne soit grandement affecté et les prix internationaux du pétrole et du gaz ont considérablement augmenté.

Le Japon étant fortement dépendant des importations de pétrole du Moyen-Orient, la hausse des coûts de l'énergie fera encore grimper l'inflation intérieure, affaiblira le pouvoir d'achat réel des résidents et réduira les marges bénéficiaires des entreprises. Si l'interruption de l'approvisionnement énergétique dure longtemps, la possibilité que l'économie japonaise soit confrontée à un risque de récession augmentera considérablement.

La communauté économique estime généralement que si les tensions au Moyen-Orient persistent et conduisent à la fermeture à long terme du détroit d'Ormuz, la croissance économique du Japon au troisième trimestre pourrait stagner ou même diminuer. Cependant, compte tenu des prochaines données économiques du deuxième trimestre et des mesures de soutien financier du gouvernement, l'économie dans son ensemble devrait encore maintenir un certain degré de résilience.

Ministère japonais des finances lundiLa valeur initiale de la balance des paiements en avril a montré que le compte courant a maintenu un excédent pendant 15 mois consécutifs, atteignant 3,9078 billions de yens (environ 164,9 milliards de yuans), soit une augmentation substantielle de 64,9% d'une année sur l'autre. Parmi eux, la balance commerciale était excédentaire de 395,7 milliards de yens et les exportations ont augmenté de 13,9% en glissement annuel à 10,1081 billions de yens. Les exportations de semi-conducteurs et d'autres composants électroniques et de métaux non ferreux ont bien performé sur le marché asiatique; les importations ont augmenté de 9,5% à 9,7124 milliards de yens. Affectées par la détérioration de la situation au Moyen-Orient, les importations et exportations du Japon vers le Moyen-Orient ont chuté respectivement de 56,8% et 55,8%. Le «premier revenu et dépenses» reflétant les revenus des investissements à l'étranger était de 4,21 billions de yens, soit une augmentation de 15,3%. La dépréciation du yen a entraîné une augmentation des dividendes des filiales à l'étranger du secteur financier. Le nombre total de touristes en visite au Japon a diminué de 5,5 %.

Dans le même temps, les données révisées du PIB pour le trimestre de janvier à mars publiées par le Cabinet Office ont montré que le taux de croissance économique a ralenti par rapport au trimestre précédent. Calculé à un taux annuel, il a augmenté de 1,8%, inférieur à la valeur initiale de 2,1%, mais supérieur à la prévision médiane du marché de 1,3%. Les dépenses en capital des entreprises ont diminué de 0,7%, ce qui était nettement plus faible que l'augmentation initiale de 0,3%, et les industries des logiciels personnalisés, des ordinateurs et des machines de bureau ont été considérablement entraînées à la baisse. La consommation privée a augmenté de 0,3%, soit le même que la valeur initiale, ce qui indique que les dépenses des ménages sont toujours résilientes. La demande extérieure a contribué pour 0,3 point de pourcentage et la demande intérieure pour 0,2 point de pourcentage.

Les économistes estiment que la faiblesse des dépenses en capital ressemble plus à une baisse temporaire qu'à un changement de tendance. Les mesures de conservation de la main-d 'œuvre et les investissements liés à l'intelligence artificielle continuent d'augmenter. Toutefois, les incertitudes liées à l'approvisionnement énergétique découlant du conflit au Moyen-Orient posent des risques majeurs. Après que les États-Unis et Israël ont lancé une attaque contre l'Iran à la fin du mois de février, le détroit d'Ormuz a été fermé et les prix du pétrole ont grimpé en flèche. Le Japon, qui dépend fortement du pétrole du Moyen-Orient, est confronté à la pression de la hausse des coûts du carburant, de l'inflation croissante et de l'affaiblissement du pouvoir d'achat des ménages. Le gouvernement a finalisé un budget supplémentaire de 19 milliards de dollars pour cet exercice afin d'atténuer l'impact des coûts énergétiques sur les ménages.

La Banque du Japon tiendra une réunion de politique monétaire la semaine prochaine. Le marché s'attend généralement à ce qu'à moins que la forte escalade du conflit au Moyen-Orient ne déclenche des turbulences sur les marchés, la banque centrale augmentera les taux d'intérêt ce mois-ci. Nan Jianren, économiste principal chez Daiwa Securities, a souligné que les données de janvier à mars montraient que l'économie était résiliente avant l'escalade de la situation. Combiné aux mesures gouvernementales, l'économie devrait rester stable et la banque centrale pourrait avoir tendance à augmenter les taux d'intérêt. Shinichiro Kobayashi, économiste en chef de Mitsubishi UFJ Research Consulting, a averti que si le détroit d'Ormuz continue de fermer, l'économie pourrait stagner ou même se contracter au troisième trimestre.

La Banque du Japon tiendra une réunion de politique monétaire la semaine prochaine. À l'heure actuelle, le marché prédit généralement que tant que le conflit au Moyen-Orient ne s'aggravera pas et provoquera de graves turbulences sur les marchés financiers, la Banque du Japon continuera à promouvoir progressivement la normalisation de la politique monétaire. À l'heure actuelle, la banque centrale est plus préoccupée par le risque que l'inflation continue de dépasser le niveau cible, plutôt que par un ralentissement de la croissance économique à court terme.