Bitcoin está haciendoTransformación institucionalPaga el precio. Las compras minoristas se están reduciendo, los fondos de ETF continúan saliendo y la presión de venta potencial de los titulares de posiciones corporativas está aumentando, junto conInversión en infraestructura de IAContinuando sifando fondos de activos de riesgo, esta ronda de declive de Bitcoin presenta características estructurales diferentes a las de ciclos anteriores.

Bitcoin cayó un 5,4% durante la sesión intradiaria, alcanzando los 59023 dólares estadounidenses, el nivel más bajo desde octubre de 2024. La última vez que cayó por debajo de los 60.000 dólares estadounidenses fue a principios de junio de este año. El precio actual ha caído aproximadamente desde el máximo histórico de octubre de 20205. 50%.

Según CoinGlass, alrededor de $8 mil millones de posiciones largas en el mercado de criptomonedas se han obligado a cerrar en las últimas horas de 24. Según Deribit, alrededor de 100 mil millones de dólares de opciones de Bitcoin expiraron trimestralmente el viernes.

Deutsche BankSe señala que la diferencia clave entre esta ronda de declive y las ventas anteriores del mercado de cifrado es que las nuevas compras minoristas están casi agotadas, y la demanda institucional también está perdiendo impulso simultáneamente, y el capital está cambiando a inversiones relacionadas con la inteligencia artificial a gran escala.

Marion Laboure, analista de investigación de Deutsche Bank, dijo que cuando los configuradores de ETF y los administradores financieros corporativos se retiran o transfieren fondos a otros lugares, la tasa de caída de los precios es más rápida y mecánica que el ciclo anterior dominado por los inversores minoristas.

Al mismo tiempo, la Fed ha recurrido a una postura agresiva, algunos economistas esperan subir las tasas de interés dos veces este año, amenazando aún más la liquidez que respalda los activos de riesgo en los últimos años.

La estructura de compradores del mercado de Bitcoin ha cambiado radicalmente.

Laboure señaló que los inversores minoristas han actuado como una fuerza importante en las caídas anteriores, pero este grupo básicamente ha estado ausente en el ciclo actual. En cambio, los configuradores de ETF y las bibliotecas de dinero corporativo, y este grupo de compradores está comparando cada vez más Bitcoin junto con la inversión en IA.

El flujo de capital de ETF se ha convertido en un factor clave en la tendencia del precio de Bitcoin, lo que significa que el efecto de amplificación del flujo de capital en la tendencia bajista es completamente simétrico con el mecanismo anterior de entrada de capital para promover el aumento.

Según Laboure, los ETF que rastrean Bitcoin han experimentado una salida neta de más de US $6 mil millones, estableciendo un récord para la salida continua más larga desde 2024.

El capital que abandona el mercado de cifrado está encontrando un nuevo destino en lugar de quedarse al margen.

Deutsche Bank señaló que se espera que el mayor operador de computación en la nube a gran escala en los Estados Unidos invierta más de 700 mil millones de dólares estadounidenses en infraestructura de inteligencia artificial este año.

Los activos criptográficos comparten el mismo tipo de compradores marginales que las acciones de crecimiento, es decir, los inversores que buscan rendimientos al alza en activos de alta volatilidad. Una vez que disminuya la confianza del mercado, las posiciones de toda la canasta de activos de riesgo se reducirán simultáneamente.

Si esta ronda de rotación de fondos a IA es estructural en lugar de temporal, el lastre para la demanda de cifrado puede exceder la duración de cualquier ciclo descendente anterior.

La tracción del comportamiento institucional en el sentimiento del mercado está aumentando.

A principios de este mes, Strategy reveló la venta de 32 bitcoins, la primera vez que la compañía se deshace de una posición desde 2022. Aunque la escala de la transacción es insignificante en relación con sus enormes posiciones, su significado simbólico ha tensado repentinamente los nervios sensibles del mercado: los titulares corporativos altamente apalancados pueden cambiar de compradores a vendedores.

Deutsche Bank dijo que incluso si la compañía reanudó posteriormente las compras, este episodio aún reveló profundamente la alta sensibilidad del mercado a los movimientos institucionales.

Laboure señaló que el precio de negociación actual de Bitcoin es más bajo que el costo de tenencia promedio de Strategy de $75,699, y el mercado ha comenzado a fijar el precio de la posibilidad de que los tenedores corporativos apalancados se vean obligados a vender. "Esperamos que esta duda continúe", dijo.

Al mismo tiempo, las acciones ordinarias de Strategy cayeron por sexto día de negociación consecutivo, cayendo al nivel más bajo desde febrero de 2024; el rendimiento real de sus valores prioritarios aumentó a alrededor del 14%.

A medida que continúa la presión a la baja, los observadores del mercado están mirando a Washington en busca de posibles impulsores.

Steve Kurz, codirector global de Galaxy Digital Assets, dijo que el progreso positivo de la política puede ser el desencadenante del rally de Bitcoin.

El mercado se centra actualmente en el llamado"Acta clara"(Ley Clarity): el proyecto de ley tiene como objetivo establecer la posición de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) como el principal regulador en la mayoría de las áreas de la industria de cifrado, mientras que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) conserva el poder de supervisión de los valores digitales.

"La situación actual en Washington es muy táctica. Aunque a todo el mundo le gusta establecer la probabilidad de aprobar legislación como la Ley de Clara, la realidad es que la voluntad de promover la legislación existe objetivamente y el calendario legislativo está programado", dijo Kurz. "Estas dos realidades están chocando y, al mismo tiempo, es probable que el mercado continúe en un entorno altamente táctico."