日本内閣府が発表した改訂データによると、企業資本支出の弱気の影響で、日本経済は2025年第1四半期に成長運動エネルギーが弱まったが、全体的な表現はまだ市場の期待より優れている。データによると、中東紛争がエスカレートする前に、日本経済は基本的に強靱で、将来直面する主な不確実性はエネルギー価格の上昇と地政学的リスクから来ている。

改訂されたデータによると、日本の第1四半期の実質国内総生産 (GDP) は年化で1.8% 増加し、初期値の2.1% を下回ったが、経済学者がこれまで予測していた1.3% を上回った。四半期の前月比で計算すると、GDPは0.5% 増加し、初歩的なデータと一致し、市場予測の0.3% を上回った。

企業の設備投資が、今回のGDP下方修正の主な要因となった。データによると、日本企業の第1四半期の資本支出は0.7% 減少し、初期値より0.3% 増加し、市場の予想より0.9% 減少した。この調整は主に初歩的なGDPが発表された後に新たに追加された企業の現場と設備投資データを反映している。内閣府は、カスタムソフトウェア、コンピュータ、オフィス機器などの分野への投資が大幅に減少したと指摘している。

資本支出が収縮しているにもかかわらず、市場はこの現象は長期的な傾向が逆転しているのではなく、短期的な変動に似ていると考えている。企業の労働力の節約、自動化の推進、人工知能関連投資の面での支出傾向は明らかに変化していない。

日本経済の総量の半分以上を占める個人消費の増加率は0.3% で、初期値と一致し、住民消費は依然として温和な成長を維持していることを示している。外部需要、すなわち輸出が輸入を減らし、GDPの成長に0.3ポイント貢献する国内の需要は0.2ポイントに貢献し、二つのデータはすべて初歩的な統計結果と一致した。

中東情勢の緊張が続くにつれて、日本経済は新たな下押し圧力に直面している。日本政府は今週、エネルギー価格の上昇が家庭に与える負担を緩和するために、約190億ドルの補充予算を確定した。

アメリカとイスラエルがイランに対して軍事打撃を実施した後、ホルムツ海峡は輸送が妨げられるリスクに直面しています。この海峡は世界の約5分の1の石油と天然ガスの輸送量を負担し、市場はエネルギー供給が重大な影響を受ける可能性があると懸念し、国際石油ガス価格が著しく上昇した。

日本は中東の石油輸入に高度に依存しているため、エネルギーコストの上昇は国内のインフレ水準をさらに高め、住民の実際の購買力を弱め、企業の利益空間を圧縮する。エネルギー供給の中断が長く続くと、日本経済が衰退リスクに直面する可能性は明らかに増加する。

経済学界では、中東の緊張が持続し、ホルムツ海峡が長期的に閉鎖されると、日本の第3四半期の経済成長が停滞し、萎縮する可能性があると考えられている。しかし、まもなく発表される第2四半期の経済データと政府の財政支援措置を考慮すると、全体的な経済は依然として一定の靭性を維持することが期待される。

日本財務省月曜日公布の4月の国際収支の初期値によると、通常項目は15ヶ月連続で黒字を維持し、規模は3.9078兆円 (約人民元1649億元) に達し、前年比64.9% 大幅に増加した。その中で、貿易収支は順差3957億円で、輸出は前年比13.9% から10.1081兆円増加し、半導体などの電子部品と非鉄金属の輸出はアジア市場に堅調である輸入が9.5% 増の9.7124兆円。中東情勢の悪化を受けて、日本の中東地域への輸出入はそれぞれ56.8% と55.8% 急落した。海外投資の収益を反映した「初めての所得収支」は4.21兆円で、15.3% 増加し、円安は金融業界の海外子会社の配当を増加させた。訪日観光客の総数は5.5％減少した。

それと同時に、内閣府が発表した1月から3月までの四半期のGDP修正データによると、経済成長率は前の四半期より遅い。前年比では1.8% 増加し、初期値の2.1% を下回ったが、市場予測の中央値の1.3% を上回った。企業の資本支出の減少は二〇 % で、初期値の増加率が二〇 % より著しく弱く、オーダーメイドソフト、コンピュータ、事務機械などの業界の牽引が顕著である。個人消費は0.3% 増加し、初期値と同じで、家庭支出は依然として強靱であることを示している。外需が0.3ポイント、内需が0.2ポイント寄与した。

経済学者によると、資本支出の疲れは一時的な下落のようで、トレンド的な変化ではなく、労働力節約措置と人工知能関連投資は依然として上昇の勢いを保っている。しかし、中東の紛争がもたらすエネルギー供給の不確実性が、主要なリスク要因となっている。2月末に米がイランを襲撃した後、ホルムツ海峡は実際に閉鎖され、石油価格が高騰し、中東の石油に大きく依存している日本は燃料コストの上昇、インフレの悪化、家庭の購買力の弱体化の圧力に直面している。政府は、エネルギー価格の上昇が家計に及ぼす影響を緩和するため、今会計年度に190億ドルの補正予算を決定しました。

日本銀行は来週、金融政策決定会合を開催する。市場は、中東紛争が急激にエスカレートして市場の動揺を引き起こしない限り、中央銀行は今月、金利の上昇を推進すると予想している。大和証券高級経済学者の南健人氏によると、1 ~ 3月のデータによると、経済は情勢がエスカレートする前に強靱で、政府の措置に合わせて、経済は穏健で、中央銀行は金利を上げなければならない可能性がある。三菱日聯研究コンサルティング首席経済学者の小林真一郎氏は、ホルムツ海峡が閉鎖され続けると、第3四半期の経済が停滞したり、萎縮したりする可能性があると警告しました。

日本銀行は来週、金融政策決定会合を開催する。現在、市場は中東紛争がさらにエスカレートせず、金融市場の深刻な動揺を引き起こしている限り、日本中央銀行は依然として貨幣政策の正常化を推進する方向を維持すると予想している。現在、中央銀行は、短期的な経済成長の緩和ではなく、インフレが目標レベルを上回るリスクに注目している。