Hong Kong News Network, 13 août-La rare intervention conjointe sur le marché des changes entre les États-Unis et le Japon n'a duré que moins de deux semaines. Le yen a de nouveau été "renvoyé à son état d'origine"? Le 11 août, l'agence de presse japonaise Kyodo et la Tokyo Broadcasting Corporation ont rapporté que le yen était retombé dans la fourchette de 159 yens par dollar américain et qu'environ la moitié de l'appréciation provoquée par une intervention à grande échelle a été effacée en moins de deux semaines. La nouvelle dépréciation du yen a non seulement révélé les problèmes structurels profondément enracinés du Japon, mais a également déclenché un nouvel examen public des perspectives économiques du Japon. Le commentaire du "Nikkei Asia Review" du 12 a commencé à l'époque de MacArthur et a passé en revue l'intervention économique américaine au Japon après la Seconde Guerre mondiale. L'article estime que le Japon ne peut pas résoudre le problème par lui-même, cherche à intervenir dans le yen américain et appelle les États-Unis à intervenir dans le yen lui-même.

Source de la photo: Archives de l’Agence de presse China News à Hong Kong

Les prix ont rebondi de 155 yens à 159 yens

Selon le rapport "Global Times", les données du marché des changes ont montré que pendant les heures de négociation asiatiques du 12 août, le yen japonais par rapport au dollar américain était de 159,4 yens, ce qui était proche du seuil de 160 yens que le marché considérait comme la ligne d'avertissement clé pour l'intervention politique.

En juillet de cette année, le yen s'est à nouveau fortement affaibli. Le ministre japonais des Finances Kakuki Katayama et le plus haut responsable des changes, Zhun Misura, avaient précédemment mis en garde contre les ventes spéculatives du yen. Par la suite, les autorités japonaises ont mis en œuvre une intervention sur le taux de change pour acheter le yen, mais la baisse ne s'est pas inversée.

"Tokyo Fa Shimbun" a rapporté le 11 que le 31 juillet, les États-Unis et le Japon ont fait une rare intervention conjointe de change pour augmenter le taux de change du yen. Y compris les actions par étapes, l'ampleur de l'intervention du gouvernement japonais et de la Banque du Japon pourrait atteindre 11 000 à 14 000 milliards de yens, ce qui pourrait être le plus important de l'histoire. Pousé par cette mesure à très grande échelle, le taux de change du yen a rebondi brièvement et fortement pendant la période de négociation du 3 août, atteignant environ 155 yens par dollar, montrant une nette appréciation à court terme.

Cependant, l'aide apportée par l'intervention n'a pas duré longtemps. Quelques jours plus tard, le marché est à nouveau sous pression pour vendre le yen, selon le rapport "Tokyo Baotu Shimbun". Alors que le yen retombait dans la fourchette de 159 yens, environ la moitié des gains précédemment récupérés par l'intervention ont été effacés.

"Les craintes d'une récession structurelle n'ont pas été éliminées"

Le yen s'est de nouveau affaibli, principalement en raison des anticipations de taux d'intérêt aux États-Unis. Kyodo News a analysé que l'incertitude accrue au Moyen-Orient a fait grimper les prix à terme du pétrole brut le 10 août. Le marché estime généralement que la Fed pourrait relever les taux d'intérêt en septembre pour freiner l'inflation. Affectés par la différence de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis, les transactions de vente de yens et d'achat de dollars américains ont repris leur position dominante.

Cependant, certains médias nationaux japonais estiment que la différence de taux d'intérêt n'est pas suffisante pour expliquer l'affaiblissement continu du yen. Le dollar américain ne s'est pas fortement apprécié en même temps que les autres devises, ce qui signifie que la volatilité actuelle du marché des devises n'est pas "un dollar américain largement renforcé", mais un yen plus faible par rapport aux autres principales devises.

Le pessimisme et la suspicion se sont répandus au Japon, où le yen était autrefois considéré comme un atout refuge et fait maintenant face à une crise de confiance. Certains internautes ont souligné que la tendance à la baisse du yen ne peut plus être inversée par l'intervention du taux de change ou la hausse des taux d'intérêt. La raison fondamentale réside dans les préoccupations persistantes concernant la récession structurelle du Japon. "Tant que le problème fondamental n'est pas résolu, la dépréciation du yen sera difficile à changer."

De nombreuses opinions du marché ont également souligné que le gouvernement japonais promeut l'expansion budgétaire tout en intervenant sur le taux de change, ce qui équivaut à «appuyer sur l'accélérateur et les freins en même temps», exposant des déséquilibres politiques évidents. La récente augmentation substantielle du budget de la défense et d'autres politiques a encore aggravé les inquiétudes du marché concernant le risque de déséquilibre budgétaire du Japon.

En fait, au début de cette intervention, le marché japonais avait déjà jugé que «l'intervention est difficile à changer de direction à long terme». Bloomberg avait précédemment cité le directeur des opérations de change de la Mitsubishi UFJ Trust Bank, Motense Sakai, disant que les inquiétudes du marché concernant l'expansion budgétaire du Japon et la rapidité de la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon n'ont pas disparu, de sorte que davantage d'interventions monétaires ne peuvent que modifier la vitesse et l'ampleur de la dépréciation du yen., Et il est difficile de changer la tendance à long terme.

Combien de temps durera la «période de fraîcheur» de l'intervention coordonnée entre le Japon et les États-Unis?

Les initiés de l'industrie estiment que le niveau de soutien de 160 yens pourrait être maintenu à court terme et que le yen pourrait temporairement éviter de retomber au niveau de 164 yens avant la date prévue. Cependant, alors que l'effet de l'intervention continue de s'affaiblir, les doutes du marché sur sa durée s'intensifient également. Nobuhide Mu Uai, économiste exécutif au Nomura Research Institute, a déclaré que ce qui mérite plus d'attention maintenant, c'est: "Combien de temps la" durée de conservation "de l'intervention coordonnée entre le Japon et les États-Unis peut-elle durer?"»

«Bien que les mesures d'intervention aient contenu le marché, elles n'ont pas changé la loi fondamentale du marché financier-le capital est toujours allé là où le rendement est le plus élevé... Tant que le coût en capital du Japon sera inférieur au retour sur investissement à l'étranger, les transactions d'arbitrage reseront actives. "A déclaré Jesper Cole, expert du groupe de services financiers japonais Monex Group.

Cela signifie également que la question de savoir si le yen peut être vraiment stable à l'avenir dépend en fin de compte de la capacité du Japon à modifier les flux continus de capitaux à l'étranger. Actuellement, le marché surveille de près la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon en septembre. Alex Cohen, stratège de change à la Bank of America, a déclaré: "Sans nouvelles mesures politiques, le yen pourrait avoir du mal à se débarrasser de la faiblesse de l'environnement actuel, et l'impact d'une nouvelle série d'interventions sur le taux de change a pratiquement disparu."»

Cependant, dans une perspective à long terme, l'attrait du yen peut ne pas dépendre uniquement du niveau des taux d'intérêt. Le problème le plus profond réside dans «l'asymétrie de capacité d'investissement» entre les États-Unis et le Japon, a déclaré à CNBC la banque de crédit agricole, une banque américaine pour les entreprises et les investissements. Les États-Unis continuent de réaliser des investissements à grande échelle dans l'intelligence artificielle et dans d'autres domaines, et continuent d'attirer des entrées de capitaux; dans le même temps, les investissements de partenariat public-privé promus par le Premier ministre Gaoshi Hayao n'ont pas encore été pleinement mis en œuvre. L'agence a déclaré: "Pour inverser l'affaiblissement du yen, il n'est pas nécessaire d'augmenter les taux d'intérêt, mais d'accroître les investissements." «Cela signifie que pour que le yen continue de s'apprécier, les actifs japonais eux-mêmes doivent devenir plus attractifs, encourageant l'épargne intérieure à rester dans le pays, plutôt que de se diriger vers l'étranger pour obtenir des rendements plus élevés.

Du point de vue de l'opinion publique japonaise, la question n'est peut-être plus seulement de savoir si le yen peut être stable, mais si le Japon peut encore compter sur ses propres politiques pour maintenir la confiance du marché dans ses perspectives économiques. Le 12, le "Nikkei Asia Review" a passé en revue l'histoire du Japon en sollicitant l'aide des États-Unis pour stabiliser le yen pendant la crise financière asiatique de 1998, et a comparé cette intervention conjointe à cette année-là. L'article estime que la dépendance renouvelée du Japon à l'égard de la nécessité pour les États-Unis de stabiliser le marché des devises a reflété sa difficulté à s'appuyer sur sa propre politique pour inverser la dépréciation du yen, et ce type de «recherche d'aide» est le revers le plus méritant. (Fin)