2026年6月10日、カナダ中央銀行は重要な政策金利を2.25% に維持し、市場の普遍的な期待に合致すると発表した。これはカナダ中央銀行が連続して5回目の会議で金利を維持したことである。中央銀行によると、高企業のエネルギー価格が他の消費財価格に向かっているのはまだ見られていないという。広く伝えられ、持続的なインフレを引き起こす明らかな証拠であるが、同時に、インフレを抑制する必要がある場合、ためらうことなく金利引き上げ措置を取ることを強調している。

カナダ銀行は、現在の経済見通しが複数の要因が重なり合って影響を受けていると指摘している。中東情勢のエスカレートとイラン戦争は国際石油価格とガソリン価格を押し上げ、家庭生活コストの圧力を増加させた。カナダは原油純輸出国としてより高いエネルギー価格から追加収入を得ることができるが、高い石油価格は住民の消費支出に圧迫効果をもたらしている。中央銀行は、戦争によるエネルギー価格の上昇が全体的なインフレに与える短期的な影響は依然として一時的な要素とみなされるが、それがより広範で持続的なインフレ圧力に発展することは許されないと考えている。

水曜日、カナダ中央銀行は基準金利を2.25% に維持すると発表した。これは5回連続で、経済学者の期待と一致した。

昨年10月に中央銀行が25の基点を下げて以来、中央銀行はずっと兵士に従わず、これ以上息を落としたことがない。

それと同時に、ある最新の報告によると、現在の住宅価格 (多くの住宅主が初めて抵当ローンを獲得してから大幅に下落した) も一部の住宅主に迷惑をかける可能性がある。

カナダ中央銀行が5月に発表した金融安定報告によると、住宅価格が現在のレベルに維持されていれば、トロント地区の約10% の抵当ローン所有者は2027年に住宅再融資を受けることができない可能性がある。

最近発表された経済データによると、カナダの経済は2026年の第1四半期に予想外に収縮し、年率で計算すると2四半期連続でマイナス成長が現れ、一部の経済学者はカナダが「技術的衰退」に入ったと考えている。これに対して、カナダ中央銀行総裁のティフ・マクレム氏は、過去1年間のカナダ経済は全体的に停滞状態にあり、現在の局面を「経済の弱気」と定義するのは「衰退」よりも正確だと述べました。彼は、経済の実績は芳しくないものの、全体像を景気後退と一概に捉えるには至らないと考えている。

大半のエコノミストは、カナダ銀行が当面は金利を調整する必要性を感じていないと考えている。ロイターは34人の経済学者の調査によると、市場は一般的に中央銀行が2026年の残りの時間に金利を維持し続けると予想しており、8割以上の回答者がこの判断を持っている。ただし、金融市場の取引価格は依然として、カナダ銀行が12月に利上げを25ベーシスポイント実施する可能性を織り込んでいます。

インフレに関しては、カナダの4月の総合インフレ率は2.8％に上昇しました。マッカラム氏は、中央銀行は今後しばらくの間、インフレ率が約3％で推移し、その後徐々に目標水準である2％へと低下すると予想していると述べました。中東戦争によるエネルギー価格の上昇は貨幣政策の制定をジレンマに直面させた: 金利を上げることでインフレを抑制すると、すでに疲れた経済成長をさらに引きずる可能性がある情報を下げることで経済を支持すればインフレが持続する高企業のリスクを悪化させる可能性がある。このような背景のもと、現在の政策金利を維持することが、成長とインフレのリスクの間で比較的バランスの取れた選択であると考えられている。

それと同時に、経済学者は、これから始まる「米国-メキシコ-カナダ協定」 (USMCA) の審査は、現在カナダ経済が直面している最大の外部不確実性の一つであると考えている。マクレムは、米国が新たな重大な貿易制限措置を打ち出した場合、カナダの経済成長は衝撃を受ける可能性があり、中央銀行は金利を下げて経済を支持する可能性があると述べた逆に高企業のエネルギー価格がより広範なインフレ圧力を引き起こし始めたら、インフレ予想の固化を防ぐために、政策金利を連続的に引き上げる必要があるかもしれない。

各機関の解釈から見ると、カナダ中央銀行は金利を維持すると同時に、インフレの脅威ではなく経済的疲労要因を強調し、全体的な政策的立場は「ハト派」に偏っている将来の政策調整のために柔軟性と旋回空間を確保することを意図している。

KPMGの最高経済学者AliJafferyは、カナダ中央銀行がエネルギー価格の衝撃に対して取った「短期伝導効果を無視する」戦略に対してより強い自信を示したと考えている。現在の経済に持続的に存在する供給過剰、GDP成長停滞、コアインフレが徐々に冷え込んで、政策立案者に展望を保つ空間を提供した。中央銀行はインフレを「通貨政策の難題」と表現し、実際には将来のインフレ動向調整政策に基づいて余地を確保していると指摘した。インフレがさらに上昇すれば、理論的にはまだ利上げの可能性があります。彼は第2四半期の経済活動が回復する見込みで、カナダ中央銀行は2026年の通年で金利を維持すると予想している。

Central1クレジットUnionの最高経済学者Bryan Yuも同様に、カナダ中央銀行は今回の声明で国内経済の疲れに対する関心度がインフレ上昇リスクに対する懸念を上回ったと考えている明らかな「ハト派」の信号を出した。中国人民銀行は、政府支出の減少、住宅市場の低迷、企業投資の弱含みなどを、金利据え置きの重要な要因として特に挙げています。データによると、カナダの第1四半期のGDPは前年比で0.1% 減少し、中央銀行がこれまで予測していた1.5% を下回っただけでなく、2四半期連続でマイナス成長を記録し、技術的衰退の定義に合致した。こうした状況を踏まえ、ユー氏はカナダ銀行には利上げを急ぐ理由がないと見ている。

CIBCCapital Markets高級経済学者アンドリュー・グランサム氏によると、カナダ中央銀行は高い石油価格とインフレの二重の影響を考慮しているため、リスクの進化を評価する時間がもっと必要だ。中央銀行は将来の利上げや利下げの可能性を排除していませんが、最終的に政策の引き締めを余儀なくされた場合、利上げ幅は潜在的な利下げ幅を上回る可能性があります。全体的に、カナダ中央銀行は強い忍耐力を示し、現在、エネルギー価格、貿易環境、国内経済の動向の変化を観察するのに十分な時間があると考えている。

各方面の観点を総合すると、貿易摩擦とエネルギー価格による不確実性が徐々に緩和されている限り、現在の2.25% の金利水準はカナダ経済が2026年下半期と2027年に成長を回復するのを十分に支持すると予想されている。カナダ中央銀行は短期的にも大きな確率で様子見を維持し、インフレ予測の安定と経済回復の支持のバランスを求め、将来の経済とインフレデータの変化に基づいて柔軟な調整政策の空を残す