Dans les rues du Japon en 2026, il y a une scène magique: les magasins de luxe de Ginza, Tokyo sont bondés de monde et l'indice Nikkei a atteint à plusieurs reprises des niveaux records; mais les magasins de ramen centenaires au coin de la rue ont successivement affiché des avis de «transfert». Derrière tout cela, il y a la même main de poussée-le yen qui est tombé au plus bas depuis près de 40 ans.

La dépréciation du yen est un régal pour les géants tels que Toyota et Sony qui ont d'énormes activités à l'étranger. Les dollars américains et les euros qu'ils gagnent à l'étranger représentent 20 à 30 points de pourcentage de plus lorsqu'ils sont échangés contre des yens. Selon les données du ministère des Finances du Japon, l'excédent de revenu des entreprises japonaises grâce aux investissements à l'étranger en 2025 a atteint un niveau record de 26 billions de yens.

La photo montre une photo de l'agence de presse Yen Hong Kong Chine

Dans le même temps, l'écart de taux d'intérêt allant jusqu'à 250 points de base entre le Japon et les États-Unis a incité l'argent chaud international à emprunter du yen à faible taux d'intérêt, et une partie de celui-ci est revenue sur le marché boursier japonais après avoir été remplacée par le dollar américain, faisant encore grimper l'indice Nikkei 225. Les statistiques montrent que l'indice Nikkei 225 a doublé depuis l'année dernière et que les prévisions de bénéfices des actions constituantes de l'indice MSCI Japon pour 2026 ont augmenté de 18%. Plus le yen se déprécie, plus le marché boursier japonais devient fou. Ce type de prospérité est essentiellement la «différence de change» entre les grandes entreprises et les capitaux étrangers, plutôt que la prospérité tirée par la croissance endogène.

Cependant, ce boom est principalement concentré sur les grands géants avec de nombreux actifs à l'étranger et des activités multinationales. Les entreprises axées sur l'exportation telles que les semi-conducteurs et les machines ont bénéficié de l'augmentation des bénéfices comptables induites par la dépréciation du yen. Mais cela n’a pas profité aux nombreuses petites et moyennes entreprises ni à la population en général. Contrairement aux grandes entreprises, les magasins de ramen et les petits fabricants à travers le pays ont des revenus entièrement en yens japonais, mais le coût est étroitement lié au dollar américain-la farine, l'huile comestible et l'énergie dépendent toutes des importations. Le yen est tombé sous la barre des 162 par rapport au dollar américain, ce qui signifie que le coût d'achat a grimpé en flèche instantanément. Plus grave encore, de nombreuses entreprises ont acheté des «options à barrière inversée» afin de se couvrir contre les risques. Lorsque le taux de change est tombé en dessous de la "ligne rouge" fixée par le contrat et que le parapluie a expiré instantanément, les entreprises ont été forcées d'acheter des dollars américains à des niveaux extrêmement élevés et sont tombées dans la spirale de la mort de "dévaluation-invalidation des options-achat centralisé de dollars américains-dépréciation supplémentaire". Au cours du premier semestre de cette année, le nombre de faillites d'entreprises avec une dette de plus de 10 millions de yens au Japon a atteint 5 346, soit une augmentation de 7% d'une année sur l'autre. Non seulement il a augmenté d'une année sur l'autre pendant cinq années consécutives, mais il a de nouveau franchi la barre des 5 000 après 12 ans.

Cette situation de «carnaval boursier et de deuil physique» a révélé les divisions structurelles de l'économie japonaise. Les petites et moyennes entreprises contribuent à 70% de l'emploi et à plus de la moitié du PIB du Japon. Leurs faillites de masse ont non seulement eu un impact sur l'écologie de la chaîne d'approvisionnement manufacturière, mais ont également coupé le cercle vertueux de «rentabilité des entreprises-augmentation des salaires-reprise de la consommation». Face à la flambée des prix, les gens ordinaires doivent réduire leurs dépenses, ce qui entraîne une baisse continue de la consommation.

Le gouvernement japonais a tenté de dissimuler cette contradiction par une expansion budgétaire à grande échelle (plan d'investissement de 370 billions de yens), mais cela a affaibli la confiance de la banque centrale pour relever les taux d'intérêt, rendant plus difficile pour le yen de faire demi-tour. Wang Jia, chercheur adjoint à l'Académie des sciences sociales de Shanghai, a analysé et souligné que, bien que la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon vise à freiner l'inflation, elle a également fait grimper les coûts de financement. Parallèlement à la pression des augmentations de salaire causée par la pénurie de main-d 'œuvre, de multiples charges ont formé un effet «boule de neige».