Bitcoin est pourTransformation institutionnellePayer le prix. Les achats de détail diminuent, les sorties continues de fonds ETF, la pression de vente potentielle des détenteurs d'entreprises augmente, coupléeInvestissement dans l'infrastructure de l'IAEn continuant à siphonner les fonds d'actifs risqués, cette série de baisses de Bitcoin présente des caractéristiques structurelles différentes des cycles précédents.

Le bitcoin a chuté de 5,4% en intrajournalier, atteignant 59023 $ US, le niveau le plus bas depuis octobre 2024. La dernière fois qu'il est tombé en dessous de 60 000 $ US, c'était au début de juin de cette année. Le prix actuel a chuté d'environ 50% par rapport au sommet historique d'octobre 20205. %.

Selon CoinGlass, environ 8 milliards de dollars de positions longues sur le marché de la crypto-monnaie ont été contraints de fermer leurs positions au cours des dernières heures 24. Selon Deribit, environ 100 milliards de dollars d'options Bitcoin expire vendredi.

Deutsche BankIl est souligné que la principale différence entre ce cycle de déclin et les ventes précédentes sur le marché de la cryptographie est que les nouveaux achats de détail sont presque épuisés, et la demande institutionnelle perd également de son élan, et le capital se tourne vers les investissements liés à l'intelligence artificielle à grande échelle.

L'analyste de recherche de la Deutsche Bank, Marion Laboure, a déclaré que lorsque les profils de FNB et les gestionnaires financiers des entreprises se retirent ou transfèrent des fonds ailleurs, les prix baissent plus rapidement et mécaniquement que les cycles précédents dirigés par les investisseurs de détail.

Dans le même temps, la Fed s'est tournée vers une position belliciste-certains économistes prévoient de relever les taux d'intérêt deux fois cette année-menaçant davantage la liquidité qui soutient les actifs risqués ces dernières années.

La structure de l'acheteur sur le marché du bitcoin a radicalement changé.

Laboure a souligné que les investisseurs de détail ont joué un rôle important dans les baisses précédentes, mais ce groupe est pratiquement absent du cycle actuel. Au lieu de cela, les configurateurs de FNB et les banques de fonds d'entreprise-et ce groupe d'acheteurs a de plus en plus pesé le bitcoin aux côtés des investissements d'IA.

Le flux de fonds ETF est devenu un facteur clé de la tendance des prix du bitcoin, ce qui signifie que l'effet d'amplification du flux de fonds sur le déclin est complètement symétrique au mécanisme précédent de l'afflux de fonds pour promouvoir la hausse.

Selon Laboure, l'ETF qui suit Bitcoin a subi une sortie nette de plus de 6 milliards de dollars américains, établissant un record pour la plus longue sortie continue depuis 2024.

Les capitaux qui quittent le marché de la cryptographie trouvent une nouvelle destination, plutôt que de rester à l'écart.

La Deutsche Bank a souligné que le plus grand opérateur de cloud computing à très grande échelle aux États-Unis devrait investir plus de 700 milliards de dollars américains dans l'infrastructure de l'IA cette année.

Les actifs cryptographiques et les actions de croissance partagent le même type d'acheteurs marginaux, c'est-à-dire les investisseurs qui recherchent des rendements à la hausse d'actifs à forte volatilité. Une fois que la confiance du marché diminuera, les positions de l'ensemble du panier d'actifs risqués seront simultanément réduites.

Si ce cycle de rotation des fonds vers l'IA est structurel plutôt que temporaire, le ralentissement de la demande de cryptage peut dépasser la durée de tout cycle baissier précédent.

La traction du comportement institutionnel sur le sentiment du marché est à la hausse.

Plus tôt ce mois-ci, Strategy a révélé la vente de 32 bitcoins-la première cession de la société depuis 2022. Bien que l'ampleur de la transaction soit insignifiante par rapport à ses énormes positions, sa signification symbolique a soudainement resserré les nerfs sensibles du marché: les actionnaires à fort effet de levier peuvent passer d'acheteurs à vendeurs.

La Deutsche Bank a déclaré que même si la société avait repris ses achats par la suite, cet épisode révélait encore profondément la grande sensibilité du marché aux mouvements institutionnels.

Laboure a souligné que le prix de transaction actuel de Bitcoin est inférieur au coût de détention moyen de Strategy de 75 699 $ et que le marché a commencé à fixer des prix sur la possibilité que les actionnaires à effet de levier soient contraints de vendre. «Nous nous attendons à ce que ce doute persiste», a-t-elle déclaré.

Dans le même temps, les actions ordinaires de Strategy ont chuté pour la sixième journée de négociation consécutive, tombant à leur plus bas niveau depuis février 2024; le rendement réel de ses titers prioritaires est passé à environ 14%.

Alors que la pression à la baisse se poursuit, les observateurs du marché se tournent vers Washington pour trouver des facteurs de relance potentiels.

Steve Kurz, codirecteur mondial des actifs numériques chez Galaxy, a déclaré que les avancées politiques positives pourraient être un déclencheur pour le rebond de Bitcoin.

Le marché se concentre actuellement sur le soi-disant"Projet de loi clair"(Clarity Act)-Le projet de loi vise à établir le statut de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en tant que principal organisme de réglementation dans la plupart des domaines de l'industrie de la cryptographie, tandis que la Securities and Exchange Commission (SEC) conserve le pouvoir de surveillance des titers numériques.

"La situation actuelle à Washington est très tactique. Bien que tout le monde aime fixer la probabilité de l'adoption de lois telles que la loi sur la clarté, la réalité est que la volonté de promouvoir la législation existe objectivement et que le calendrier législatif a été programmé", a déclaré Kurz. «Ces deux réalités se heurtent et, en même temps, le marché restera probablement dans un environnement hautement tactique. «