Los datos revisados publicados por la Oficina del Gabinete de Japón muestran que debido a los débiles gastos de capital corporativo, el impulso de crecimiento de la economía japonesa en el primer trimestre de 2025 se ha debilitado, pero el desempeño general sigue siendo mejor que las expectativas del mercado. Los datos muestran que antes de la escalada del conflicto en el Medio Oriente, la economía japonesa básicamente se mantuvo resistente, mientras que las principales incertidumbres que enfrenta el futuro provienen del aumento de los precios de la energía y los riesgos geopolíticos.

Los datos revisados muestran que el producto interno bruto (PIB) real de Japón en el primer trimestre aumentó un 1,8% anualizado, que fue inferior al valor inicial del 2,1%, pero superior al 1,3% pronosticado previamente por los economistas. En términos intertrimestrales, el PIB creció 0.5 por ciento, en línea con los datos preliminares y por encima del pronóstico del mercado de 0.3 por ciento.

El gasto de capital corporativo se ha convertido en la razón principal de la revisión a la baja del PIB. Los datos muestran que los gastos de capital de las empresas japonesas cayeron un 0,7% en el primer trimestre, que fue significativamente menor que el aumento del 0,3% mostrado en el valor inicial, y también menor que la caída del 0,9% esperada por el mercado. Este ajuste refleja principalmente los datos de inversión en plantas y equipos corporativos recientemente agregados después del anuncio preliminar del PIB. La Oficina del Gabinete señaló que la inversión en software personalizado, computadoras y equipos de oficina ha disminuido significativamente.

A pesar de la contracción de los gastos de capital, los mercados generalmente creen que este fenómeno se parece más a la volatilidad a corto plazo que a la inversión de la tendencia a largo plazo. La tendencia de gasto de las empresas para ahorrar mano de obra, promover la automatización y la inversión relacionada con la inteligencia artificial no ha cambiado significativamente.

El consumo privado, que representa más de la mitad de la economía total de Japón, aumentó un 0,3%, en línea con el valor inicial, lo que indica que el consumo de los hogares aún mantiene un crecimiento moderado. La demanda externa, es decir, las exportaciones y las importaciones, contribuyó con 0,3 puntos porcentuales al crecimiento del PIB; la demanda interna contribuyó con 0,2 puntos porcentuales, ambos datos consistentes con las estadísticas preliminares.

A medida que la situación en el Medio Oriente continúa siendo tensa, la economía japonesa enfrenta una nueva presión a la baja. El gobierno japonés ha establecido un presupuesto suplementario de aproximadamente $19 mil millones esta semana para aliviar la carga sobre los hogares causada por el aumento de los precios de la energía.

Después de los ataques militares de Estados Unidos e Israel contra Irán, el Estrecho de Ormuz enfrenta el riesgo de obstrucción del transporte. El estrecho es responsable de aproximadamente una quinta parte del transporte mundial de petróleo y gas, y al mercado le preocupa que el suministro de energía pueda verse significativamente afectado, por lo que los precios internacionales del petróleo y el gas han aumentado significativamente.

Dado que Japón depende en gran medida de las importaciones de petróleo de Oriente Medio, el aumento de los costos de la energía elevará aún más la inflación interna, debilitará el poder adquisitivo real de los residentes y reducirá los márgenes de beneficio corporativo. Si la interrupción del suministro de energía dura mucho tiempo, la posibilidad de que la economía japonesa se enfrente al riesgo de recesión aumentará significativamente.

La comunidad económica generalmente cree que si las tensiones en el Medio Oriente continúan y conducen al cierre a largo plazo del Estrecho de Ormuz, el crecimiento económico de Japón en el tercer trimestre puede estancarse o incluso contraerse. Sin embargo, considerando los próximos datos económicos del segundo trimestre y las medidas de apoyo financiero del gobierno, aún se espera que la economía en general mantenga un cierto grado de resistencia.

Ministerio de Finanzas de Japón el lunesEl valor inicial de la balanza de pagos de abril mostró que la cuenta corriente mantuvo un superávit durante 15 meses consecutivos, con una escala de 3,9078 billones de yenes (aproximadamente 164,9 mil millones de RMB), un aumento significativo del 64,9% interanual. Entre ellos, la balanza comercial tuvo un superávit de 395,7 mil millones de yenes y las exportaciones aumentaron un 13,9% interanual a 10,1081 billones de yenes. Las exportaciones de semiconductores y otros componentes electrónicos y metales no ferrosos se mantuvieron firmes en el mercado asiático; las importaciones aumentaron un 9,5% a 9,7124 billones de yenes. Afectadas por el deterioro de la situación en el Medio Oriente, las importaciones y exportaciones de Japón a Oriente Medio se desplomaron un 56,8% y un 55,8%, respectivamente. Los "ingresos y gastos por primera vez" que reflejan los ingresos por inversiones en el extranjero fueron de 4,21 billones de yenes, un aumento del 15,3%. La depreciación del yen provocó un aumento en los dividendos de las filiales en el extranjero de la industria financiera. El número total de visitantes a Japón disminuyó un 5,5%.

Al mismo tiempo, los datos revisados del PIB para el trimestre de enero a marzo publicados por la Oficina del Gabinete mostraron que la tasa de crecimiento económico se desaceleró en comparación con el trimestre anterior. El aumento fue del 1,8% interanual, inferior al valor inicial del 2,1%, pero superior al pronóstico medio del mercado del 1,3%. Los gastos de capital corporativo cayeron un 0,7%, que fue significativamente más débil que el crecimiento inicial del 0,3%. Industrias como el software personalizado, las computadoras y la maquinaria de oficina se vieron arrastradas significativamente. El consumo privado aumentó un 0,3%, lo mismo que el valor inicial, lo que indica que el gasto de los hogares aún es resistente. La demanda externa contribuyó con 0,3 puntos porcentuales y la demanda interna contribuyó con 0,2 puntos porcentuales.

Los economistas creen que la debilidad del gasto de capital es más como una disminución temporal que un cambio de tendencia, y las medidas de ahorro laboral y la inversión relacionada con la inteligencia artificial siguen aumentando. Sin embargo, la incertidumbre sobre el suministro de energía provocada por el conflicto en el Oriente Medio plantea un riesgo importante. Después de que Estados Unidos e Israel lanzaron un ataque contra Irán a fines de febrero, el Estrecho de Ormuz se cerró y los precios del petróleo se dispararon. Japón, que depende en gran medida del petróleo de Oriente Medio, se enfrenta a la presión del aumento de los costos del combustible, el aumento de la inflación y el debilitamiento del poder adquisitivo de los hogares. El gobierno ha finalizado un presupuesto suplementario de $19 mil millones para este año fiscal para aliviar el impacto de los costos de energía en los hogares.

El Banco de Japón celebrará una reunión de política la próxima semana. El mercado generalmente espera que el banco central aumente las tasas de interés este mes a menos que la fuerte escalada del conflicto en el Medio Oriente provoque turbulencias en el mercado. Nan Jianren, economista senior de Daiwa Securities, señaló que los datos de enero a marzo mostraron que la economía era resistente antes de que la situación se intensificara. Combinado con las medidas gubernamentales, se espera que la economía se mantenga estable y el banco central puede tener que inclinarse a subir las tasas de interés. Shinichiro Kobayashi, economista jefe de Mitsubishi UFJ Research Consulting, advirtió que si el Estrecho de Ormuz continúa cerrado, la economía puede estancarse o incluso contraerse en el tercer trimestre.

El Banco de Japón celebrará una reunión de política monetaria la próxima semana. En la actualidad, el mercado generalmente predice que mientras el conflicto en el Medio Oriente no se intensifique aún más y provoque graves turbulencias en el mercado financiero, el Banco de Japón continuará promoviendo gradualmente la normalización de la política monetaria. En la actualidad, el banco central está más preocupado por el riesgo de que la inflación continúe por encima del nivel objetivo, en lugar de una desaceleración del crecimiento económico a corto plazo.