Hong Kong News Network, 13 de agosto: la rara intervención conjunta en el mercado de divisas de Estados Unidos y Japón duró menos de dos semanas. ¿El yen fue "devuelto a su estado original" nuevamente? El 11 de agosto, la Agencia de Noticias Kyodo de Japón y la Corporación de Radiodifusión de Tokio informaron que el yen había caído al rango de 159 yenes por dólar, y aproximadamente la mitad de la apreciación provocada por la intervención a gran escala se borró en menos de dos semanas. La depreciación del yen no solo expuso los problemas estructurales profundamente arraigados de Japón, sino que también provocó una nueva ronda de examen público de las perspectivas económicas de Japón. El artículo de revisión de "Nikkei Asia Review" del día 12 comenzó en la era MacArthur, revisando la intervención económica de Estados Unidos en Japón después de la Segunda Guerra Mundial. El artículo cree que Japón no puede resolver el problema por sí solo, busca la intervención de Estados Unidos en el yen y pide a Estados Unidos que intervenga en el propio yen.

Fuente de la foto: Archivos de Hong Kong China News Service

El precio se recuperó de 155 yenes al rango de 159 yenes

Según el informe "Global Times", los datos del mercado de divisas muestran que durante la sesión de negociación asiática del 12 de agosto, el yen fue de 159,4 yenes frente al dólar estadounidense, que está cerca del umbral de 160 yenes que el mercado considera como una línea de advertencia clave para la intervención política.

En julio de este año, el yen volvió a debilitarse bruscamente. El ministro de Finanzas japonés, Katayama Takayuki, y el oficial de divisas más alto, Mimura, habían advertido previamente sobre la venta especulativa del yen. Posteriormente, las autoridades japonesas implementaron una intervención cambiaria para comprar el yen, pero la caída no se ha revertido.

"Tokyo Fado News" informó el día 11 que el 31 de julio, Estados Unidos y Japón rara vez intervinieron conjuntamente en el tipo de cambio del yen. Incluyendo acciones por fases, la escala de la intervención del gobierno japonés y el Banco de Japón puede alcanzar los 11 billones a 14 billones de yenes, posiblemente la más grande de la historia. Impulsado por este movimiento inusualmente a gran escala, el tipo de cambio del yen se recuperó brevemente con fuerza durante el período de negociación del 3 de agosto, alcanzando alrededor de 155 yenes por dólar estadounidense, mostrando una clara apreciación a corto plazo.

Sin embargo, el impulso de la intervención no duró mucho. Solo unos días después, el mercado volvió a estar bajo presión para vender el yen, según el "Tokyo Baotu News". A medida que el yen retrocedió al rango de 159 yenes, aproximadamente la mitad de las ganancias recuperadas previamente por la intervención se han borrado.

"Los temores de una recesión estructural no han sido eliminados"

El yen se debilitó nuevamente, afectado principalmente por las expectativas de tasas de interés estadounidenses. Kyodo News analizó que la creciente incertidumbre en el Medio Oriente hizo subir los precios de los futuros del petróleo crudo el 10 de agosto. El mercado generalmente cree que la Fed puede subir las tasas de interés en septiembre para frenar la inflación. Afectadas por la diferencia en las tasas de interés entre Japón y Estados Unidos, las transacciones de venta de yenes y compra de dólares volvieron a dominar.

Sin embargo, algunos medios nacionales japoneses creen que la diferencia en las tasas de interés no es suficiente para explicar las razones del continuo debilitamiento del yen. El dólar estadounidense no se ha apreciado fuertemente en paralelo con otras monedas, lo que significa que la volatilidad actual del mercado de divisas no es "un dólar más fuerte", sino un yen más débil en relación con otras monedas importantes.

El pesimismo y el escepticismo se están extendiendo en Japón, donde el yen, una vez considerado un activo de refugio seguro, se enfrenta ahora a una crisis de confianza. Algunos internautas señalaron que la tendencia a la baja del yen ya no se puede revertir solo con la intervención del tipo de cambio o las subidas de las tasas de interés. La causa fundamental radica en las continuas preocupaciones sobre la recesión estructural en Japón. "Mientras no se resuelva el problema fundamental, la depreciación del yen será difícil de cambiar".

Muchas opiniones del mercado también señalaron que el gobierno japonés está promoviendo la expansión fiscal mientras interviene en el tipo de cambio, lo que equivale a "pisar el acelerador y el freno al mismo tiempo", exponiendo desequilibrios políticos obvios. El reciente aumento sustancial en el presupuesto de defensa y otras políticas ha exacerbado aún más las preocupaciones del mercado sobre el riesgo de desequilibrio fiscal de Japón.

De hecho, desde el comienzo de esta intervención, el mercado japonés ya había concluido que “la intervención difícilmente podrá cambiar la tendencia a largo plazo”. Bloomberg citó anteriormente al director de comercio de divisas de Mitsubishi UFJ Trust Bank, Sakai Yuancheng, diciendo que las preocupaciones del mercado sobre la expansión fiscal de Japón y la tasa de aumento de las tasas de interés del Banco de Japón no han desaparecido, por lo que una mayor intervención monetaria solo puede cambiar la velocidad y la magnitud de la depreciación del yen. Y es difícil cambiar la tendencia a largo plazo.

¿Cuánto tiempo puede durar el "período fresco" de la intervención coordinada entre Japón y Estados Unidos?

Los conocedores de la industria creen que el nivel de soporte de 160 yenes puede mantenerse en el corto plazo, y el yen puede evitar temporalmente caer al nivel anterior cerca de 164 yenes. Pero a medida que el efecto de la intervención continúa debilitándose, las dudas del mercado sobre su duración también están aumentando. Nobuhide Kuchi, economista ejecutivo del Instituto de Investigación Nomura, dijo que lo que es más digno de atención ahora es: "¿Cuánto tiempo puede durar la 'vida durada' de la intervención coordinada entre Japón y Estados Unidos?"»

"Aunque las intervenciones han frenado el mercado, no han cambiado la ley básica del mercado financiero: el capital siempre fluye hacia el lugar con el mayor rendimiento... Mientras el costo de capital de Japón sea menor que el rendimiento de las inversiones en el extranjero, el comercio de arbitraje volverá a estar activo. ", Dijo Jesper Cole, experto del grupo japonés de servicios financieros Monex Group.

Esto también significa que si el yen puede ser realmente estable en el futuro depende en última instancia de si Japón puede cambiar el flujo continuo de capital al extranjero. En la actualidad, el mercado está prestando mucha atención a la reunión de política monetaria del Banco de Japón en septiembre. Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America, dijo: "Si no hay más acciones políticas, es probable que sea difícil para el yen deshacerse de la debilidad en el entorno actual, y el impacto de la nueva ronda de intervención cambiaria básicamente desaparecerá".»

Sin embargo, a largo plazo, el atractivo del yen puede no depender únicamente del nivel de las tasas de interés. El banco corporativo y de inversión de EE. UU., Credit Agricole, dijo a CNBC que el problema más profundo radica en la "asimetría en la capacidad de inversión" entre Estados Unidos y Japón. Estados Unidos continúa realizando inversiones a gran escala en inteligencia artificial y otros campos, y continúa atrayendo entradas de capital; al mismo tiempo, la inversión de asociación público-privada promovida por el primer ministro Sanae Takashi aún no se ha implementado por completo. La agencia dijo: "Para revertir el debilitamiento del yen, no es necesario aumentar las tasas de interés, sino expandir la inversión". "Esto significa que para que el yen continúe apreciándose, los propios activos japoneses deben volverse más atractivos, alentando el ahorro interno a permanecer en el país en lugar de ir al extranjero en busca de mayores rendimientos.

Desde la perspectiva de la opinión pública japonesa, la pregunta ya no es si el yen puede estabilizarse, sino si Japón aún puede confiar en sus propias políticas para mantener la confianza del mercado en sus perspectivas económicas. El día 12, "Nikkei Asia Review" revisó la historia de Japón de buscar ayuda de Estados Unidos para estabilizar el yen durante la crisis financiera asiática de 1998, y comparó esta intervención conjunta con el año. El artículo cree que la necesidad de Japón de volver a depender de Estados Unidos para estabilizar el mercado de divisas ha reflejado su dificultad para revertir la depreciación del yen confiando en sus propias políticas, y esta "búsqueda de ayuda" es un revés más merecido. (Fin)