10 июня 2026 года Банк Канады объявил, что он сохранит ключевую процентную ставку без изменений на уровне 2,25%, что соответствует ожиданиям рынка. Это уже пятый подряд заседание Банка Канады по процентной ставке без изменений. Центральный банк заявил, что не видел высоких цен на энергоносители для других потребительских товаровОн широко распространил и вызвал очевидные доказательства устойчивой инфляции, но в то же время подчеркнул, что, если необходимо обуздать инфляцию, он без колебаний примет меры по повышению процентных ставок.

Банк Канады отметил, что на текущие экономические перспективы влияют многочисленные факторы. Эскалация ситуации на Ближнем Востоке и иранская война повысили мировые цены на нефть и бензин, усилив давление на стоимость жизни домохозяйств. Хотя Канада, как чистый экспортер сырой нефти, может получать дополнительный доход от более высоких цен на энергоносители, высокие цены на нефть оказывают давление на потребительские расходы. Центральный банк считает, что краткосрочное влияние роста цен на энергоносители на общую инфляцию, вызванное войной, по-прежнему будет рассматриваться как временный фактор, но не позволит ему перерасти в более широкое и устойчивое инфляционное давление.

В среду Банк Канады объявил, что сохранит базовую процентную ставку без изменений на уровне 2.25%, что является пятым по счету, в соответствии с ожиданиями экономистов.

С тех пор, как центральный банк снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов в октябре прошлого года, центральный банк не двигался и не снижал процентные ставки.

Между тем, в недавнем отчете отмечается, что текущие цены на жилье, которые резко упали с тех пор, как многие домовладельцы впервые получили ипотеку, также могут создать проблемы для некоторых домовладельцев.

Согласно отчету о финансовой стабильности, опубликованному Банком Канады в мае, около 10% владельцев ипотечных кредитов в районе Торонто могут не получить рефинансирование жилья в 2027 году, если цены на жилье останутся на текущем уровне.

Недавно опубликованные экономические данные показывают, что канадская экономика неожиданно сократилась в первом квартале 2026 года и испытала отрицательный рост в течение двух кварталов подряд в годовом исчислении. Некоторые экономисты считают, что Канада вступила в «техническую рецессию». В ответ глава Банка Канады Тифф Маклум заявил, что экономика Канады в целом находилась в состоянии стагнации в прошлом году, и более точно определить текущую ситуацию как «слабую экономику», чем «рецессию». Он считает, что, хотя экономические показатели не очень хорошие, этого недостаточно, чтобы суммировать общую ситуацию с рецессией.

Большинство экономистов считают, что Банк Канады не спешит корректировать процентные ставки. Опрос Reuters 34 экономистов показал, что рынок в целом ожидает, что центральный банк продолжит поддерживать процентные ставки без изменений до конца 2026 года, и более 80% респондентов придерживаются этого суждения. Тем не менее, торгуемые цены на денежном рынке по-прежнему отражают вероятность того, что Банк Канады повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в декабре.

Что касается инфляции, общий уровень инфляции в Канаде вырос до 2,8% в апреле. Маклум сказал, что центральный банк ожидает, что инфляция останется на уровне около 3% в течение некоторого времени, а затем постепенно снизится до целевого уровня в 2%. Рост цен на энергоносители, вызванный войной на Ближнем Востоке, ставит перед дилеммой формулировку денежно-кредитной политики: если инфляция будет подавлена путем повышения процентных ставок, это может еще больше замедлить и без того слабый экономический рост, а если экономика будет поддерживаться путем снижения процентных ставок, это может усугубить риск сохраняющейся высокой инфляции. В этом контексте поддержание текущих процентных ставок считается более сбалансированным выбором между риском роста и инфляцией.

В то же время экономисты в целом считают, что предстоящий обзор Соглашения США-Мексика-Канада (USMCA) является одной из самых больших внешних неопределенностей, стоящих перед канадской экономикой. Маклум повторил, что, если Соединенные Штаты введут новые серьезные торговые ограничения, экономический рост Канады может быть затронут, когда центральный банк может снизить процентные ставки для поддержки экономики, напротив, если высокие цены на энергоносители начнут вызывать более широкое инфляционное давление, это может потребовать постоянного повышения процентных ставок политики, чтобы не допустить затвердевания инфляционных ожиданий.

С точки зрения различных учреждений, сохраняя процентные ставки без изменений, Банк Канады уделяет больше внимания слабости экономики, а не угрозе инфляции. Общая политическая позиция смещена в сторону «голубей» и намеренно сохраняет гибкость и пространство для маневра для будущих корректировок политики.

Главный экономист KPMG АлиДжаффери считает, что Банк Канады продемонстрировал большую уверенность в своей стратегии «игнорирования краткосрочных эффектов проводимости», которую он принял в ответ на шоки цен на энергоносители. Продолжающееся избыточное предложение в нынешней экономике, стагнация роста ВВП и постепенное охлаждение базовой инфляции предоставили политикам возможность подождать и посмотреть. Он отметил, что центральный банк назвал стагфляцию «проблемой денежно-кредитной политики», которая фактически оставляет место для будущей корректировки политики в соответствии с тенденцией инфляции. Если инфляция продолжит расти, теоретически все еще существует возможность повышения процентных ставок, но из общих экономических данных повышение процентных ставок в настоящее время не поддерживается. Он ожидает, что экономическая активность, как ожидается, восстановится во втором квартале, и Банк Канады сохранит процентные ставки без изменений в течение всего 2026 года.

Брайан Ю, главный экономист Central1 Credit Union, также считает, что внимание Банка Канады к слабости внутренней экономики в этом заявлении превысило опасения по поводу риска роста инфляции, выпустив более очевидный «голубиный» сигнал. Центральный банк особо отметил, что такие факторы, как снижение государственных расходов, вялый рынок жилья и слабые корпоративные инвестиции, являются важными причинами поддержания процентных ставок. Данные показывают, что ВВП Канады упал на 0,1% в годовом исчислении в первом квартале, что не только ниже предыдущего прогноза центрального банка в 1,5%, но и зафиксировал отрицательный рост в течение двух кварталов подряд, что соответствует определению технического спада. На этом фоне Ю считает, что у Банка Канады нет причин для срочного повышения процентных ставок.

По словам Эндрю Грантам, старшего экономиста CIBCCapital Markets, Банк Канады взвешивает двойные последствия роста и инфляции, которые сопровождают высокие цены на нефть, поэтому необходимо больше времени для оценки эволюции рисков. Центральный банк не исключает возможности повышения процентных ставок или снижения процентных ставок в будущем, но если он в конечном итоге будет вынужден ужесточить политику, повышение процентных ставок может быть выше, чем потенциальное снижение процентных ставок. В целом, Банк Канады проявил сильное терпение и считает, что у него достаточно времени, чтобы наблюдать за изменениями цен на энергоносители, торговой среды и внутренних экономических тенденций.

С точки зрения всех сторон, до тех пор, пока неопределенность, связанная с торговыми трениями и ценами на энергоносители, постепенно ослабнет, текущий уровень процентной ставки в 2,25%, как ожидается, будет достаточным для поддержки канадской экономики, чтобы возобновить рост во второй половине 2026 года и в 2027 году. Банк Канады с большой вероятностью сохранит выжидательную позицию в краткосрочной перспективе, ищет баланс между стабилизацией инфляционных ожиданий и поддержкой восстановления экономики, а также сохраняет гибкую политику корректировки на основе будущих изменений в экономических и инфляционных данных