Биткойн работает дляИнституционализированная трансформацияОплатить цену. Сокращение розничных покупок, продолжающийся отток средств ETF, потенциальное давление продаж на корпоративных держателейИнвестиции в инфраструктуру ИИПродолжая сифондировать фонды рискованных активов, этот раунд биткойнов демонстрирует структурные характеристики, которые отличаются от предыдущих циклов.

Биткойн однажды упал на 5,4%, достигнув 59023 долларов США, самого низкого уровня с октября 2024 года. Последний раз он упал ниже 60 000 долларов США в начале июня этого года. Текущая цена упала примерно на 50% по сравнению с историческим максимумом октября 20205 года.,

По данным CoinGlass, за последние 24 часа на криптовалютном рынке было принудительно закрыто около 800 миллионов долларов длинных позиций. По данным Deribit, в пятницу около 10 миллиардов долларов США опционы на биткойн истекают в течение квартала.

Deutsche BankОтмечается, что ключевое различие между этим раундом снижения и предыдущими продажами на рынке криптографии заключается в том, что новые розничные покупки почти исчерпаны, и институциональный спрос также теряет импульс, и капитал в больших масштабах обращается к инвестициям, связанным с искусственным интеллектом.

Аналитик Deutsche Bank Марион Лабур (Marion Laboure) сказала, что, когда распределители ETF и корпоративные финансовые менеджеры выводят или переводят средства в другие места, цены падают быстрее и механически, чем предыдущие циклы, в которых доминировали розничные инвесторы.

В то же время ФРС обратилась к ястребиной позиции-некоторые экономисты ожидали повышения процентных ставок дважды в этом году-еще больше угрожая ликвидности, поддерживающей рискованные активы в последние годы.

Структура покупателя на рынке биткойнов претерпела фундаментальные изменения.

Лабур отметил, что розничные инвесторы сыграли важную роль в предыдущих резких падениях, но эта группа в основном отсутствовала в текущем цикле. Вместо этого они являются конфигуратором ETF и корпоративным капиталом-в то время как эта группа покупателей все чаще сравнивает биткойн с инвестициями в ИИ.

Поток капитала ETF стал ключевым драйвером движения цены биткойна, что означает, что усиливающий эффект оттока капитала на нисходящий тренд полностью симметричен механизму, который предыдущий приток капитала стимулирует рост.

По данным Laboure, ETF, которые отслеживают биткойн, столкнулись с чистым оттоком более 6 миллиардов долларов, установив рекорд самого длинного непрерывного оттока с 2024 года.

Столица, покидающие крипто-рынок, находит новое место назначения, а не остается в стороне.

Deutsche Bank отметил, что крупнейший оператор облачных вычислений в США, как ожидается, инвестирует более 700 миллиардов долларов в инфраструктуру ИИ в этом году.

Крипто-активы и акции роста разделяют один и тот же класс предельных покупателей, то есть инвесторов, которые ищут высокую доходность волатильных активов. Как только доверие рынка снизится, позиции всей корзины рискованных активов будут сокращены одновременно.

Если этот раунд ротации средств в AI является структурным, а не временным, затягивание спроса на шифрование может превысить продолжительность любого предыдущего нисходящего цикла.

Поведение институтов к настроениям на рынке растет.

Ранее в этом месяце Strategy сообщила, что продала 32 биткойна-впервые компания избавилась от своих позиций с 2022 года. Хотя масштаб сделки незначителен по сравнению с его огромными позициями, его символическое значение внезапно напрягает чувствительные нервы рынка: корпоративные владельцы с высоким левереджем могут превратиться из покупателей в продавцов.

Deutsche Bank заявил, что даже если компания впоследствии возобновила покупку, этот эпизод все же показал высокую чувствительность рынка к институциональным движениям.

Laboure отмечает, что биткойн в настоящее время торгуется ниже средней стоимости позиции Strategy в $75,699, и рынок начал оценивать вероятность того, что держатели корпоративных позиций будут вынуждены продавать. «Мы ожидаем, что это сомнение сохранится»,-сказала она.

В то же время обыкновенные акции Strategy упали шестой день подряд, опустившись до самого низкого уровня с февраля 2024 г., реальная доходность их приоритетных бумаг выросла примерно до 14%.

В то время, когда понижательное давление продолжается, наблюдатели рынка смотрят на Вашингтон в поисках потенциальных факторов стимулирования.

Стив Курц, глобальный со-директор по цифровым активам Galaxy, сказал, что агрессивный политический прогресс может стать триггером для ралли биткойнов.

Рынок в настоящее время фокусируется на так называемомЧеткий законопроектЗаконопроект направлен на установление статуса Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в качестве основного регулирующего органа в большинстве областей криптоиндустрии, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сохраняет за собой право контролировать цифровые ценные бумаги.

«Нынешняя ситуация в Вашингтоне очень тактическая, и хотя всем нравится устанавливать вероятность принятия таких законов, как Закон о ясности, реальность такова, что готовность к продвижению законодательства существует объективно, и законодательная повестка дня запланирована»,-сказал Курц. «Эти две реальности сталкиваются, и в то же время рынок, вероятно, будет оставаться в очень тактической среде. «»