전 세계적으로 연준은 적어도 두 번의 인하로 2026 년에 금리 인하주기를 계속할 것으로 예상됩니다. 이것은 달러 지수를 더욱 약화시키고 미국 주식의 조정 위험을 증가시킬 수 있습니다. 트럼프의 최근 정책은 주요 국제 혼란을 야기하고 시장의 위험 회피를 악화시켜 최근 미국 재무부 시장에서 "트리플 킬" 이라고 불리는 것으로 이어졌습니다.

달러 지수는 최근 몇 주 동안 약 110 에서 97 로 하락하면서 계속 하락했습니다. 이는 달러에 대한 투자자의 신뢰 하락과 자본이 달러 자산에서 금, 실버 및 기타 귀금속으로 바뀌면서 안전한 피난처 수요의 증가를 반영합니다.

작년 말에 발표 된 2026 년에 대한 10 대 예측에서 나는 통화 공급이 계속 오버행되고 미국 정부 부채가 급증함에 따라 금의 장기 상승 추세가 그대로 유지된다는 것을 분명히했습니다. 장기적으로 더 많은 달러가 인쇄됨에 따라 달러 표시 금의 가격은 자연스럽게 기본적인 지원을받을 것입니다.

국제 금 가격의 상승은 본질적으로 탈 달러화와 관련이 있습니다. 많은 국가의 중앙 은행은 미국 국채를 매각하고 실제 금 보유량을 늘려 통화의 금 지원을 강화하고 있습니다. 중국 인민 은행은 14 개월 연속 금 보유량을 늘려 위안화의 신뢰성을 높이고 국제화를 촉진 할뿐만 아니라 글로벌 지위와 명성을 높입니다.

상하이에서 열린 중국 수석 이코노미스트 포럼 연례 회의에서 저는 "미국 달러와 세계 통화 시스템의 미래" 에 대한 특별 토론에서 세계 무역 정착에서 미국 달러의 비중이 점차 하락할 것이라고 지적했습니다. 이 과정은 시간이 걸릴 수 있지만 이미 추세가 나타나고 있습니다. 점점 더 많은 국가가 달러에만 의존하기보다는 예비 자산을 다양 화하고 있습니다.

혁명은 주요 추세입니다. 미국은 종종 달러의 글로벌 지위를 사용하여 제재를 부과하여 통화에 대한 신뢰를 약화시킵니다. 보다 근본적으로 미국 정부 부채는 38 조 달러로 증가했으며 연간이자 지급액은 1 조 달러를 초과하여 정부 수입의 20% 이상입니다.

부자에 대한 세금을 낮추는 것을 목표로하는 트럼프 행정부의 소위 "크고 아름다운" 법안은 향후 10 년 동안 미국 부채에 1 조 달러를 추가 할 수 있습니다. 한편 2026 년 군사 예산은 1 조 5 천억 달러로 인상됐다. 이러한 이니셔티브는 미국의 재정 지속 가능성을 더욱 악화시킵니다.

금융 시장에서 이로 인해 10 년 만기 국채 수익률이 상승했습니다. 교과서는 종종 미국의 주권 불이행이 생각할 수 없다고 가정하면이 수익률을 무위험 비율로 취급합니다. 그러나 현재 수익률은 약 4.5% 로 상당히 높은 위험 프리미엄을 분명히 포함합니다. 이에 비해 중국의 10 년 수익률은 약 1.6% 입니다.

글로벌 질서는 중대한 변화를 겪고 있습니다. 트럼프 행정부의 국제법에 대한 무시는 점점 더 분명 해졌고, 점점 더 개인적인 취향에 따라 행동하고 미국의 힘을 보여주는 이름으로 "정글의 법칙" 을 채택했습니다. 그러나이 행동은 약점을 드러냅니다. 자세가 더 공격적 일수록 헤게모니의 쇠퇴에 대한 불안을 더 많이 반영합니다.

흥미로운 예: 1 월 3 일, 미국은 사실상 "베네수엘라를 침공" 하고 마두로 대통령과 그의 아내를 납치하여 뉴욕에서 재판을 받게되었습니다. 이는 국제법에 대한 명백한 위반이자 자원 주도 개입의 명백한 예입니다. 베네수엘라는 세계에서 가장 큰 석유 매장량을 보유하고 있으며, 대부분은 중유이며 디젤 및 역청 핵심 전략 자원을 생산할 수 있습니다.

석유 외에도 트럼프 행정부는 전 세계적으로 구리를 적극적으로 구매했으며, 현재 미국 재고는 400000 톤에 달하며 이는 전 세계 구리 가격이 급등하는 원인입니다. 구리는 데이터 센터, 전기 자동차 및 기타 고성장 산업에 필수적입니다. 이 전략적 비축으로 인해 중국 제조업체의 투입 비용이 증가했으며 일부 에어컨 제조업체는 구리 파이프를 알루미늄으로 교체 할 준비를하고 있다고합니다.

국내 측면에서 중국은 지난해 GDP 성장률 5% 를 달성하여 공식 목표를 달성했습니다. 그러나 소매 판매 성장은 12 월에 전년 대비 0.9% 로 둔화되었습니다. CPI 성장은 평평했지만 PPI는 마이너스를 유지했습니다. 이것은 경제의 핵심 과제 인 내수의 지속적인 약점을 지적합니다. 중앙 경제 일자리 회의는 가계 소득 증대, 소비 촉진, 투자 증가, 전통 산업의 과잉 능력 및 "외국인 롤" 문제 해결이라는 핵심 정책 우선 순위로 내수 증가를 꼽았습니다.

2026년은 제15차 5개년 계획의 첫해이다. 정책 우선 순위가 형성됨에 따라 지원은 휴머노이드 로봇 공학, 반도체, 컴퓨팅 전력 및 알고리즘, 제어 된 핵 융합, 상업용 우주 비행 및 양자 기술과 같은 분야에서 기술 혁신에 계속 집중할 것입니다. 이 지역은 최근 몇 년 동안 좋은 성과를 거두었으며 2026 년에는 시장에서 계속 뜨거워 질 것으로 예상됩니다. 기본 논리는 견고합니다.

Liu yuxi의 발언-"침몰 한 배 옆에 천 개의 돛이 탈지하고, 죽은 나무가 오기 전에 천 그루의 나무가 튀어 나온다"-오늘의 의견 불일치를 적절하게 설명합니다. 부동산 등 전통산업을 보면 비관론이 우세하다. 과학 기술 혁신, 새로운 활력의 출현을보십시오. 자본 시장은 실물 경제를 반영합니다. 경제가 변화함에 따라 시장 기회가 그들과 함께 바뀝니다.

2026 은 2025 년 기술 주식의 거의 독점적 인 지배에서 극단적 인 차이를 복제하지 않을 수 있지만 기술은 핵심 주제로 남을 것입니다. 강세장이 성숙하고 부 효과가 발달함에 따라 가계 저축의 자본 시장 이전이 가속화 될 것으로 보입니다. 올해는 50 조 위안의 예금이 성숙 될 것으로 예상됩니다. 이 예금은 이전에 약 3% 의 이자율을 가졌습니다. 이제 1% 로만 전환 될 수 있습니다. 저축 자들은 예금을 유지하거나 더 높은 수익을 추구하는 선택에 직면합니다.

일부 위험 회피 투자자는 예금, 채권, 채권 펀드 또는 자산 관리 상품을 고수 할 수 있습니다. 그리고 일부는 주식 또는 자금을 통해 시장에 진입하는 지속적인 강세장과 명백한 이익에 매료됩니다. 이 회전은 지속적인 상승의 핵심 드라이버가 될 수 있습니다.

중국 가계 예금은 현재 총 166 조 위안으로 지난 5 년간 60 조 위안 증가했다. 과거에는 대부분의 증분 저축이 부동산으로 유입되었습니다. 이제 추세는 자본 시장으로 이동하고 있습니다. 주식 시장이 4000 포인트를 돌파하고 강세장 추세가 명확 해지면 이러한 회전의 속도가 크게 가속화 될 수 있습니다.

작년에 2,700 만 개 이상의 새로운 주식 계좌가 개설되어 총 40 억 개가 늘어났습니다. 펀드 계좌는 0.7 억입니다. 이 점진적이고 장기적인 강세장은 결국 수억 가구에 혜택을 제공하여 가계 대차 대조표를 재건하고 수년간의 주택 가격 하락으로 인한 부의 침식을 부분적으로 상쇄 할 수 있습니다. 지속되면 소비의 긍정적 인 유출이 더욱 두드러질 것입니다.

이 강세장에는 세 가지 역사적인 임무가 있습니다.

첫째, 자산 가치의 상승을 통해 소비가 촉진됩니다.

둘째, 주택 시장을 안정시키기 위해 주식이 상승하고있는 투자자들은 결국 주택으로 전환 할 수 있습니다.

셋째, 혁신적인 기술 기업의 발전을 촉진하고, 더 많은 유니콘 및 산업 리더를 육성하고, 경제 변화를 가속화하고, 4 차 산업 혁명에서 경쟁 우위를 확보하십시오. 미국과의 이번 경쟁에서 우리는 혁신을 진정한 생산성으로 바꾸는 두 번째 성장 곡선을 찾아야합니다.

(저자는 First Seafront Fund의 수석 이코노미스트 겸 관리자입니다)