전 세계적으로 연준은 2026년에도 최소 두 차례 금리를 인하하는 등 금리 인하 주기를 이어갈 것으로 예상된다.이것은 달러 지수를 더욱 약화시키고 미국 주식 조정의 위험을 증가시킬 수 있다.트럼프의 최근 정책은 국제 정세에서 큰 불안을 일으키고 시장의 위험 혐오감을 심화시켰다. 이로 인해 미국 국채 시장은 최근'삼중 살육'으로 불렸다.

달러 인덱스는 최근 몇 주 동안 약 110에서 97로 계속 하락했다.이는 달러화에 대한 투자자들의 신뢰도 하락을 반영할 뿐만 아니라 달러 자산에서 금, 은 및 기타 귀금속으로 자본이 교체되는 위험 회피 수요의 상승을 반영한다.

내가 작년 말에 발표 한"2026 년 10 대 예측"에서 나는 통화 공급 과잉이 지속되고 미국 정부의 부채가 급등함에 따라 금의 장기적인 상승 추세는 변하지 않는다고 분명히 밝혔다.장기적으로 볼 때, 더 많은 달러가 인쇄됨에 따라 달러 표시 금의 가격은 자연히 기본적인 버팀목이 있을 것이다.

국제 금 가격의 상승은 본질적으로 탈달러화와 밀접한 관련이 있다.많은 국가의 중앙은행들이 미국 국채를 팔아 실물 금 보유를 늘려 자국 통화의 금 지원을 강화하고 있다.중국인민은행은 14개월 연속 금 보유고를 늘렸다. 이는 위안화의 공신력을 높이고 국제화를 추진했을 뿐만 아니라 글로벌 지위와 명성도 높였다.

상해 중국수석경제학자포럼 년례회의에서 나는"딸라와 글로벌화페체계의 미래"전문토론에서 글로벌무역결산에서의 딸라의 점유률이 점차 내려갈것이라고 지적했다.이 과정은 시간이 걸릴 수 있지만 점점 더 많은 국가들이 달러에만 의존하지 않고 다양화 된 예비 자산을 선택하는 추세가 나타나고 있습니다.

탈달러화가 주요 추세다.미국은 종종 달러의 글로벌 지위를 이용하여 제재를 가하여 그 통화에 대한 신뢰를 약화시켰다.더 근본적으로 미국 정부의 부채는 38 조 달러로 팽창했으며 연간 이자 지출은 정부 수입의 20% 이상인 1 조 달러를 초과했습니다.

트럼프 행정부의 이른바'크고 아름다운'법안은 부자들의 세금을 낮추기 위한 것으로, 향후 10년 동안 미국의 부채를 1조 달러 증가시킬 수 있다.이와 함께 2026년 군사예산은 1조5000억 달러로 상향 조정됐다.이러한 조치는 미국 재정의 지속 가능성을 더욱 심화시켰다.

금융시장에서는 10년 만기 미국 국채 수익률 상승을 부추겼다.교과서는 흔히 이 수익률을 무위험리률로 간주하고 미국의 주권위약을 상상할수 없다고 가정한다.그러나 현재 수익률은 약 4.5% 로 상당히 높은 위험 프리미엄을 포함하고 있는 것이 분명하다.이에 비해 중국의 10년 만기 수익률은 약 1.6% 다.

글로벌 질서는 심각한 변화를 겪고 있다.트럼프 행정부의 국제법에 대한 무관심은 갈수록 뚜렷해지고 있으며, 점점 더 많은 개인 선호로 행동하고 있으며, 미국의 실력을 과시한다는 명분으로'정글의 법칙'을 채택하고 있다.그러나 이런 행위는 연약함을 드러낸다. 자세가 급진적일수록 패권의 쇠퇴에 대한 불안감을 반영한다.

흥미진진한 예는 1월 3일, 미국이 사실상"베네수엘라를 침공"하여 마두로 대통령과 그의 안해를 랍치하고 뉴욕에서 재판을 받았다는것이다. 이는 국제법에 대한 공공연한 위반이며 자원구동간섭의 선명한 실례이기도 하다.베네수엘라는 세계에서 가장 큰 석유 비축을 가지고 있으며, 그 중 대부분은 중질 원유로 디젤과 아스팔트를 생산할 수 있다. 이러한 핵심 전략 자원이다.

석유뿐만 아니라 트럼프 행정부는 전 세계 구리 구매에 적극적으로 나서고 있으며, 미국 재고는 현재 40만 톤에 달하고 있다. 이는 전 세계 구리 가격 급등의 한 요인이다.구리는 데이터 센터, 전기 자동차 및 기타 고속 성장 산업에 매우 중요합니다.이러한 전략적 사재기는 중국 제조업체의 투입 비용을 높였으며, 일부 에어컨 제조업체는 구리 파이프를 알루미늄으로 대체할 준비가 되어 있다고 보도되었다.

국내에서는 중국이 지난해 5% 의 GDP 성장을 달성해 공식 목표를 달성했다.그러나 소매판매 증가는 둔화돼 12월 전년 동기 대비 0.9% 에 그쳤다.CPI 증가는 같았지만 PPI는 여전히 마이너스였다.이는 국내 수요가 지속적으로 부진하다는 것을 보여준다. 이는 경제가 직면한 핵심 도전이다.중앙경제사업회의는 국내수요를 제고하는것을 관건적인 정책우선사항으로 삼았다. 즉 가계소득을 제고하고 소비를 자극하며 투자를 증가하고 전통산업의 생산능력과잉과"외권"문제를 해결하였다.

2026년은 제15차 5개년 계획의 첫해를 의미한다.정책 우선순위가 형성됨에 따라 지원은 휴머노이드 로봇, 반도체, 컴퓨팅 능력 및 알고리즘, 통제 된 핵융합, 상업 우주 및 양자 기술 등 기술 혁신에 계속 초점을 맞출 것입니다.이들 분야는 최근 몇 년 동안 호조를 보여 2026년에도 시장의 인기가 될 것으로 예상된다.기본 논리는 여전히 견고하다.

류옥계의 한마디인"침몰선옆, 천범이 스쳐 지나갔다. 고목앞의 만목춘"은 오늘의 의견상이를 적절하게 묘사하였다.부동산과 같은 전통산업을 보면 비관주의가 주도적이다.과학 기술 혁신을 보면 새로운 활력이 솟아난다.자본시장은 실물경제를 반영한다. 경제가 전환됨에 따라 시장기회가 따라서 전환된다.

2026년에는 2025년과 같은 기술주가 거의 주도적 지위를 독점하는 극단적인 괴리를 복제할 수 없을 수도 있지만 과학기술은 여전히 핵심 주제가 될 것이다.강세장이 성숙되고 재부효과가 형성됨에 따라 가정저축의 자본시장으로의 이전은 가속화될수 있다.올해는 50조 위안의 예금이 만기가 도래할 것으로 예상된다.이들 예금의 이전 금리는 약 3% 였다.현재 전환 기간은 1% 에 불과할 것이다.저축자는 예금을 계속 보유하거나 더 높은 수익을 추구하는 선택에 직면해 있다.

일부 위험 혐오형 투자자들은 예금, 채권, 채권 펀드 또는 부의 관리 상품을 고수 할 수 있습니다.반면 일부는 지속적인 강세장과 뚜렷한 수익에 이끌려 주식이나 펀드를 통해 시장에 진입했다.이런 로테이션은 지속적인 상승의 핵심 추진력일 수 있다.

중국 가계예금의 현재 총액은 166조 위안으로 지난 5년간 60조 위안 증가했다.과거에는 대부분의 증가분 저축이 부동산으로 유입되었다.이제 이 추세는 자본시장으로 옮겨가고 있다.일단 주식시장이 4000선을 돌파하고 강세장의 추세가 명확하면 이 륜번의 발걸음은 뚜렷이 빨라질수 있다.

지난해에는 2700만 개가 넘는 주식 계좌가 새로 개설돼 총 4억 개에 달했습니다.펀드 계좌가 7억 개에 이른다.이러한 점진적이고 장기적인 강세장은 결국 수억 가구에 혜택을 줄 수 있으며, 가계 대차대조표를 재건하는 데 도움을 줄 수 있으며, 수년간의 주택 가격 하락으로 인한 부의 침식을 부분적으로 상쇄할 수 있다.만약 지속된다면 소비의 적극적인 과잉은 더욱 뚜렷해질 것이다.

这场牛市承载着三个历史性使命：

首先，通过资产价值的上升来促进消费。

其次，为了稳定房地产市场——股票上涨的投资者最终可能会转向住房。

第三，推动创新科技企业的发展，培养更多独角兽和行业领袖，加速经济转型，并在第四次工业革命中取得竞争优势。在与美国的这场竞赛中，我们必须找到第二条增长曲线，将创新转化为真正的生产力。

（作者为First Seafront Fund首席经济学家兼基金经理）