香港新闻网，8月13日——美日罕见的外汇市场联合干预仅持续不到两周，日元再次被“击回原状”？ 8月11日，日本共同社和东京广播公司报道，日元已回落至每美元159日元区间，大规模干预带来的升值约一半在不到两周内被抹去。 日元的再次贬值不仅暴露了日本根深蒂固的结构性问题，也引发了公众对日本经济前景的新一轮审视。 12日《日经亚洲评论》的评论文章始于麦克阿瑟时代，回顾了二战后美国对日本的经济干预。文章认为日本无法自行解决问题，寻求美国干预日元，呼吁美国干预日元本身。

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价格从155日元反弹至159日元区间

据《环球时报》报道，外汇市场数据显示，8月12日亚洲交易时段，日元兑美元159.4日元，接近市场视为政策干预关键警示线的160日元门槛。

今年7月，日元再次大幅走弱。日本财务大臣片山皐月和最高外汇官三村准此前曾警告过日元的投机性抛售。随后，日本当局实施了汇率干预以买入日元，但下跌仍未扭转。

《东京法都新闻》11日报道，7月31日，美日罕见地联合外汇干预以提升日元汇率。 包括分阶段行动，日本政府和日本银行此次干预的规模可能达到11万亿至14万亿日元，可能是历史上最大。 受这一异常大规模举措推动，日元汇率在8月3日交易期间短暂强劲反弹，约达到每美元155日元，显示出明显的短期升值。

然而，干预带来的助力并未持续太久。 据《东京宝吐新闻》报道，仅几天后，市场再次面临卖出日元的压力。 随着日元回落至159日元区间，此前通过干预恢复的涨幅约一半已被抹去。

“结构性衰退的担忧尚未消除”

日元再次走弱，主要受美国利率预期影响。 共同社分析称，中东地区不确定性加剧推动了8月10日原油期货价格上涨。 市场普遍认为美联储可能会在9月加息以抑制通胀。 受日美利率差异影响，卖出日元和买入美元的交易重新占据主导地位。

然而，一些日本国内媒体认为，利率差异不足以解释日元持续走弱的原因。 美元并未与其他货币同步强劲升值，这意味着当前货币市场波动并非“广泛美元走强”，而是日元相对于其他主要货币走弱。

悲观和怀疑情绪在日本蔓延，日元曾被视为避险资产，如今正面临信心危机。 一些网民指出，日元的下跌趋势已无法仅靠汇率干预或加息逆转。根本原因在于日本结构性衰退的持续担忧。“只要根本问题没有解决，日元的贬值将难以改变。”

许多市场观点还指出，日本政府一边推动财政扩张，一边干预汇率，等同于“同时踩油门和刹车”，暴露了明显的政策失衡。 近期防卫预算及其他政策的大幅增加进一步加剧了市场对日本财政失衡风险的担忧。

事实上，在这次干预开始之初，日本市场就已经判断“干预难以改变长期方向”。 彭博社此前援引三菱UFJ信托银行外汇交易主管酒井元成的话称，市场对日本财政扩张和日本央行加息速度的担忧并未消失，因此更多的货币干预只能改变日元贬值的速度和幅度，且难以改变长期趋势。

日美协调干预的“新鲜期”还能持续多久？

业内人士认为，160日元支撑位短期内可能保持，日元可能暂时避免回落至干预前164日元附近水平。 但随着干预效果持续减弱，市场对其持续时间的质疑也在加剧。 野村研究院执行经济学家木内信秀表示，现在更值得关注的是：“日美协调干预的'保质期'还能持续多久？” ”

“尽管干预措施遏制了市场，但并未改变金融市场的基本法则——资本总是流向回报最高的地方...... 只要日本的资本成本低于海外投资回报，套利交易就会重新活跃起来。 “日本金融服务集团Monex集团专家Jesper Cole说。

这也意味着日元未来能否真正稳定，最终取决于日本能否改变持续资本流向海外的状况。 目前，市场密切关注日本银行九月的货币政策会议。 美国银行外汇策略师亚历克斯·科恩表示：“如果没有进一步的政策行动，日元很可能难以摆脱当前环境下的疲软，而新一轮汇率干预的影响基本消失。” ”

然而，从长期角度看，日元的吸引力可能不仅仅取决于利率水平。 美国的企业和投资银行农业信贷银行告诉CNBC，更深层次的问题在于美日之间的“投资能力不对称”。 美国持续在人工智能及其他领域进行大规模投资，持续吸引资本流入; 与此同时，高市早苗首相推动的公私合营投资尚未全面落实。 该机构表示：“要扭转日元走弱，加息并非必要，而是扩大投资。” “这意味着为了让日元继续升值，日本资产本身必须变得更具吸引力，鼓励国内储蓄留在国内，而不是为了追求更高回报而流向海外。

从日本公众舆论的角度来看，问题可能不再只是日元能否稳定，而是日本是否仍能依靠自身政策维持市场对其经济前景的信任。 12日，《日经亚洲评论》回顾了日本在1998年亚洲金融危机期间寻求美国帮助以稳定日元的历史，并将此次联合干预与当年进行了比较。 文章认为，日本重新依赖美国稳定货币市场的需要，已经反映出其难以依靠自身政策扭转日元贬值，而这种“寻求帮助”才是更应得的挫折。 （结束）