شبكة أخبار هونج كونج ، 13 أغسطس-استمر التدخل المشترك النادر في سوق الصرف الأجنبي بين الولايات المتحدة واليابان في أقل من أسبوعين ، وتم "إعادة الين إلى حالته الأصلية" مرة أخرى ؟ في 11 أغسطس ، ذكرت وكالة أنباء كيودو اليابانية وهيئة الإذاعة طوكيو أن الين قد انخفض إلى نطاق 159 يناً للدولار الأمريكي ، وأن حوالي نصف الارتفاع الناجم عن التدخل على نطاق واسع قد تم محوه في أقل من أسبوعين. لم يكشف انخفاض قيمة الين مرة أخرى عن المشاكل الهيكلية العميقة الجذور في اليابان فحسب ، بل أدى أيضًا إلى جولة جديدة من المراجعة العامة للآفاق الاقتصادية لليابان. بدأت مقالة مراجعة "Nikkei Asia Review" في اليوم الثاني عشر في عصر ماك آرثر واستعرضت التدخل الاقتصادي الأمريكي في اليابان بعد الحرب العالمية الثانية. يعتقد المقال أن اليابان لا تستطيع حل المشكلة بمفردها ، وتسعى إلى تدخل الولايات المتحدة في الين ، وتدعو الولايات المتحدة إلى التدخل في الين نفسه.

مصدر الصورة: أرشيف خدمة أخبار الصين في هونغ كونغ

انتعش السعر من 155 ين إلى نطاق 159 ين

وفقًا لتقرير "جلوبال تايمز" ، أظهرت بيانات سوق الصرف الأجنبي أنه خلال جلسة التداول الآسيوية في 12 أغسطس ، كان الين 159.4 ين مقابل الدولار الأمريكي ، بالقرب من عتبة 160 ين التي يعتبرها السوق بمثابة خط تحذير رئيسي للتدخل السياسي.

في يوليو من هذا العام ، ضعف الين مرة أخرى بشكل حاد. حذر وزير المالية الياباني كاتاياما يويو وكونو ميمورا ، كبير مسؤولي الصرف الأجنبي ، من بيع الين بالمضاربة. بعد ذلك ، نفذت السلطات اليابانية تدخلاً في سعر الصرف لشراء الين ، لكن الانخفاض لم ينعكس بعد.

ذكرت صحيفة "طوكيو فادو شيمبون" في الحادي عشر أنه في 31 يوليو ، نادرًا ما تدخلت الولايات المتحدة واليابان بشكل مشترك في العملات الأجنبية لزيادة سعر صرف الين. بما في ذلك الإجراءات على مراحل ، قد يصل حجم تدخل الحكومة اليابانية وبنك اليابان إلى 11 تريليون إلى 14 تريليون ين ، وهو ما قد يكون الأكبر في التاريخ. مدفوعًا بهذه الخطوة واسعة النطاق بشكل غير عادي ، انتعش سعر صرف الين لفترة وجيزة خلال فترة التداول في 3 أغسطس ، حيث وصل إلى حوالي 155 يناً للدولار الأمريكي ، مما يدل على ارتفاع واضح على المدى القصير.

ومع ذلك ، فإن المساعدة الناتجة عن التدخل لم تدم طويلاً. وفقًا لتقرير "طوكيو باوتوو شيمبون" ، بعد أيام قليلة فقط ، واجه السوق مرة أخرى ضغوطًا لبيع الين. مع تراجع الين إلى نطاق 159 يناً ، تم محو حوالي نصف الزيادة السابقة في التعافي من خلال التدخل.

"لم يتم القضاء على مخاوف الركود الهيكلي"

ضعف الين مرة أخرى ، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. وفقًا لتحليل وكالة أنباء كيودو ، أدى عدم اليقين المتزايد في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار العقود الآجلة للنفط الخام في 10 أغسطس. يعتقد السوق بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في سبتمبر للحد من التضخم. متأثرة بالفرق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة ، عادت معاملات بيع الين وشراء الدولار إلى الهيمنة.

ومع ذلك ، تعتقد بعض وسائل الإعلام المحلية اليابانية أن الفرق في أسعار الفائدة لا يكفي لشرح سبب استمرار ضعف الين. لم يرتفع الدولار الأمريكي بقوة بالتزامن مع العملات الأخرى ، مما يعني أن التقلبات الحالية في سوق العملات ليست "قوة واسعة للدولار" ، ولكن ضعف الين مقابل العملات الرئيسية الأخرى.

ينتشر التشاؤم والشك في اليابان ، حيث كان الين يعتبر في يوم من الأيام أحد الأصول الآمنة ويواجه الآن أزمة ثقة. وأشار بعض مستخدمي الإنترنت إلى أن الاتجاه الهبوطي للين لم يعد من الممكن عكسه فقط من خلال تدخل سعر الصرف أو رفع أسعار الفائدة. السبب الأساسي هو استمرار المخاوف بشأن الركود الهيكلي في اليابان. "طالما لم يتم حل المشكلة الأساسية ، فسيكون من الصعب تغيير انخفاض قيمة الين."

كما أشارت العديد من وجهات النظر في السوق إلى أنه أثناء تعزيز التوسع المالي ، تتدخل الحكومة اليابانية في سعر الصرف ، وهو ما يعادل "الضغط على دواسة الوقود والفرامل في نفس الوقت" ، مما يكشف عن اختلالات واضحة في السياسة. أدت الزيادة الكبيرة الأخيرة في ميزانيات الدفاع والسياسات الأخرى إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن مخاطر الاختلالات المالية اليابانية.

في الواقع، منذ بداية هذه التدخلات، كان السوق الياباني قد خلص إلى أن «التدخل من غير المرجح أن يغيّر الاتجاه طويل الأجل». نقلت بلومبرج في وقت سابق عن مدير تداول العملات الأجنبية في بنك ميتسوبيشي يو إف جي ترست ، ساكاي موتوسي ، قوله إن مخاوف السوق بشأن التوسع المالي الياباني وسرعة رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان لم تختف ، وبالتالي فإن المزيد من التدخل النقدي يمكن أن يغير فقط سرعة وحجم انخفاض قيمة الين ، ومن الصعب تغيير الاتجاه طويل الأجل.

إلى متى يمكن أن تستمر "الفترة الجديدة" للتدخل المنسق بين اليابان والولايات المتحدة ؟

يعتقد المطلعون على الصناعة أن دعم 160 يناً قد يتم الحفاظ عليه على المدى القصير ، وقد يتجنب الين مؤقتًا الانخفاض إلى مستوى 164 يناً قبل بدء العمل. ومع ذلك ، مع استمرار ضعف تأثير التدخل ، تزداد شكوك السوق حول مدتها. قال نوبوهيدي كيزوكي ، الخبير الاقتصادي التنفيذي في معهد نومورا للأبحاث ، إن ما يستحق الاهتمام الآن هو: "إلى متى يمكن أن تستمر" فترة صلاحية "التدخل المنسق بين اليابان والولايات المتحدة ؟"”

"على الرغم من أن التدخلات قد حبطت السوق ، إلا أنها لم تغير القانون الأساسي للسوق المالية-يتدفق رأس المال دائمًا إلى الأماكن ذات العائد الأعلى... طالما أن تكلفة رأس المال في اليابان أقل من عائد الاستثمار الخارجي ، فإن معاملات المراجحة ستنشط مرة أخرى. "قال جيسبر كول ، الخبير في مجموعة مونيكس ، مجموعة الخدمات المالية اليابانية.

وهذا يعني أيضًا أن استقرار الين حقًا في المستقبل يعتمد في النهاية على ما إذا كان بإمكان اليابان تغيير تدفق رأس المال المستمر إلى الخارج. في الوقت الحاضر ، يولي السوق اهتمامًا وثيقًا لاجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان في سبتمبر. وقال أليكس كوهين ، استراتيجي العملات الأجنبية في بنك أوف أمريكا: "بدون إجراءات سياسية أخرى ، قد يكون من الصعب على الين التخلص من الضعف في البيئة الحالية ، وسيختفي تأثير الجولة الجديدة من تدخل سعر الصرف بشكل أساسي".”

ومع ذلك ، من منظور طويل الأجل ، قد لا تعتمد جاذبية الين على مستوى سعر الفائدة فقط. أخبر بنك الائتمان الزراعي ، وهو بنك أعمال واستثماري أمريكي ، CNBC أن المشكلة الأعمق تكمن في "عدم تناسق القدرة الاستثمارية" بين الولايات المتحدة واليابان. تواصل الولايات المتحدة القيام باستثمارات واسعة النطاق في الذكاء الاصطناعي والمجالات الأخرى ، وتستمر في جذب تدفقات رأس المال ؛ وفي الوقت نفسه ، لم يتم تنفيذ الاستثمار المشترك بين القطاعين العام والخاص الذي روج له رئيس الوزراء غاوشي كاوميو بالكامل. وقالت الوكالة: "لعكس ضعف الين ، ليس من الضروري رفع أسعار الفائدة ، ولكن توسيع الاستثمار". "هذا يعني أنه من أجل استمرار ارتفاع قيمة الين ، يجب أن تصبح الأصول اليابانية نفسها أكثر جاذبية ، مما يشجع المدخرات المحلية على البقاء في البلاد ، بدلاً من التدفق إلى الخارج سعياً وراء عوائد أعلى.

من وجهة نظر الرأي العام الياباني ، قد لا يكون السؤال هو ما إذا كان الين يمكن أن يستقر ، ولكن ما إذا كان لا يزال بإمكان اليابان الاعتماد على سياساتها الخاصة للحفاظ على ثقة السوق في آفاقها الاقتصادية. في اليوم الثاني عشر ، استعرضت مجلة Nikkei Asia Review تاريخ اليابان في طلب المساعدة من الولايات المتحدة لتحقيق الاستقرار في الين خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1998 ، وقارنت التدخل المشترك مع ذلك العام. يعتقد المقال أن اعتماد اليابان المتجدد على احتياجات الولايات المتحدة لتحقيق الاستقرار في سوق العملات يعكس صعوبة الاعتماد على سياساتها الخاصة لعكس انخفاض قيمة الين ، وهذا النوع من "طلب المساعدة" هو الإحباط الذي يستحقه أكثر. (انتهى)