El Banco de Japón anunció el día 16 que elevaría la tasa de interés de política del 0,75% al 1,0%. Esta es la primera vez desde 1995 que las tasas de interés japonesas han vuelto a la "era 1", lo que también significa que el país se ha despedido oficialmente de la política monetaria ultra laxa de tasas de interés cero y tasas de interés negativas que se han mantenido durante unos 30 años. Para Japón, esto no es solo una subida de tipos de interés de rutina, sino una declaración clara: la era del "dinero barato" de 30 años ha terminado y la normalización de la política monetaria ha entrado en una nueva etapa.

La imagen muestra la imagen de la Agencia de Noticias de Hong Kong Zhongtong

No fue la presión externa lo que llevó al Banco de Japón a decidir finalmente subir las tasas de interés, sino el calor interno. El pasadoInflación en JapónA menudo se atribuye al costoso petróleo importado, pero esta vez, la situación ha cambiado. En los últimos tres años, las empresas han tenido que aumentar sustancialmente los salarios para retener a los empleados y luego transferir los costos laborales a los precios de los productos básicos. Esto crea un ciclo peligroso: los salarios suben y los precios suben. Si el banco central no toma medidas, el dinero se volverá cada vez menos valioso.

El análisis de mercado señaló que incluso si la situación en el Medio Oriente se alivia y los precios del petróleo caen temporalmente, este aumento de precios impulsado por la demanda interna será difícil de detener. Es precisamente por esto que el aumento de la tasa de interés es precisamente para frenar este tren que corre salvajemente.

Lo que realmente sorprendió al mercado no fue el aumento de las tasas de interés en sí, sino la forma en que el Banco de Japón pisó los frenos. Al subir las tasas de interés, también anunció que suspenderá la reducción de las compras de deuda a partir de abril de 2027 y mantendrá una escala de compra de deuda de 2 billones de yenes por mes, lo que se denomina "técnica de equilibrio" en el círculo financiero. En pocas palabras, el Banco de Japón está en un dilema: necesita aumentar las tasas de interés para reprimir la inflación y estabilizar el yen, pero no se atreve a hacer que el dinero en el mercado sea demasiado caro. En la actualidad, el gobierno japonés tiene una gran cantidad de deuda que supera el doble del PIB. Una vez que las tasas de interés a largo plazo se disparen, el gasto en intereses del gobierno explotará como una bola de nieve y las finanzas enfrentarán el riesgo de colapso. Por lo tanto, mientras el banco central usa la mano de "subir las tasas de interés" para mostrar al mercado su determinación de controlar la inflación, usa la mano de "comprar deuda" para mantener firmemente las tasas de interés a largo plazo para cubrir la crisis de deuda del gobierno.

Esta exquisita cuerda floja inmediatamente arrancó una gran grieta en el mercado financiero. El mismo día, el índice Nikkei 225, que representa el valor de la empresa, rompió históricamente la marca de los 70.000 puntos y vitoreó; mientras que el tipo de cambio del yen, que representa el poder adquisitivo de la billetera de la gente, estaba luchando cerca del abismo de 1 dólar estadounidense por 160 yenes.

La razón por la que el índice Nikkei 225 puede crear un mito de 70.000 puntos no es porque la subida de tipos de interés en sí sea buena, sino porque el mercado cree que la subida de tipos de interés del Banco de Japón es moderada y controlable. Li Huihui, profesor de la Escuela de Negocios de Lyon en Francia, cree que la señal que ven los inversores es que el poder endógeno de la economía japonesa es lo suficientemente fuerte como para soportar tasas de interés del 1%. Junto con la efectividad de la reforma del gobierno corporativo, la afluencia de capital extranjero ha hecho subir el índice bursátil. Pero el mercado de divisas es otra historia. Aunque las autoridades japonesas invirtieron 11,7 billones de yenes para intervenir el mes pasado en un intento de sostener el yen, el efecto fue fugaz. Li Huihui dijo que para el capital global, la tasa de interés del 1% sigue siendo demasiado baja y Estados Unidos tiene mayores rendimientos. Mientras exista el diferencial, el yen sigue siendo la "moneda barata" que se utiliza para pedir prestado e invertir en el extranjero. Lo que es aún más preocupante es que no solo los especuladores extranjeros están acortando el yen, sino que incluso los propios japoneses están comprando grandes cantidades de activos en el extranjero a través de cuentas libres de impuestos. Esta "venta crónica" dificulta el repunte del yen.

Ante una situación tan difícil, el espacio operativo futuro del Banco de Japón se ha comprimido extremadamente. No se atreve a subir las tasas de interés tan agresivamente como la Fed, porque detonará instantáneamente la bomba de la deuda del gobierno; no puede abandonar por completo la austeridad, de lo contrario la depreciación del yen estará completamente fuera de control.

Esto es como una apuesta que no se puede perder. El Banco de Japón trató de demostrar que un Japón sin tasas de interés negativas, aumentos moderados de precios y finanzas sostenibles es factible. Sin embargo, bajo el triple ataque de la alta inflación, el tipo de cambio débil y la montaña de la deuda, este camino está destinado a ser accidentado. El aumento de las tasas de interés es solo el comienzo, y la verdadera prueba acaba de llegar.