Доброе утро.

Обзор рынка

В прошлую пятницу:

• Рост занятости в несельскохозяйственном секторе США превысил ожидания，Чип - акции возглавили рост，S & P 'NA повышается на 6 недельСамая длинная неделя роста за последние полтора года;Индекс чипов вырос на 5,5%А, иS & P, NAIТретий день неделиРекордный результат.，Свет вырос более чем на 15%Предположительно достигнута заменаяблокоПредварительный протокол чипирования оборудования.ИнтелУвеличение на 14%，Неделя финансовой отчетности AMD выросла на 26%Менее продвинутый CoreWeave упал более чем на 10%; За заслуги и за "Золотой купол".Rocket Lab выросла на 34%。

• После отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе США доходность долга США в течение двухгодичного периода резко подскочила, и вскоре после того, как она была обновлена, она стала снижаться. После того, как в начале азиатского рынка произошел обмен огнем между Соединенными Штатами и Ираном, индекс доллара США обновился и вырос, а затем упал.В течение двух дней подряд оффшорный юань поднимался выше 6,80, достигнув нового четырехлетнего максимума• Биткоин - диск восстановил отметку в $80 000, когда - то отскочив более чем на 1% ниже дневного уровня.США и Иран сдержали обмен огнем, нефть перевернула три последовательных падения, но рост на диске замедлилсяЗа всю неделю откат составил более 6%. Золото и серебро растут. Новая медь отскочила почти на 2%, достигнув рекордного уровня.

• Азиатское время, предпринимательская доска упала почти на 1%, чип - полупроводник коллективной корректировки, робот всплыл в обратном тренде, постоянный палец упал почти на 1%, акции Science Network упали больше, быстрый рост более чем на 9%.

ПонедельникАзиатско-Тихоокеанскийрегион в начале,Фьючерсы на фондовые индексы США упалиФьючерсы S & P и Dow упали более чем на 0,2%;Нефть и нефть выросли почти на 3%; Нью - Йоркское золото упало более чем на 0,5%, спотовое серебро упало более чем на 1%.

Важные новости

Китай

Министерство иностранных дел：Китай и США поддерживают контакты по визиту Трампа в КитайВ настоящее время никакой дополнительной информации предоставлено не было. Пресс - секретарь Министерства торговли:Хэ ЛифэнС 12 по 13 мая делегация отправится в Южную Корею для проведения торгово - экономических консультаций с США.。

Очередные национальные совещания：Содействие уменьшению долговых рисков местных органов власти，Совершенствование управления минеральными ресурсами по всей цепочке，Укреплять планирование и строительство водных сетей, новых сетей, вычислительных сетей, сетей связи нового поколения, городских подземных трубопроводов, логистических сетей。

Четыре сектора：Исследуйте ядерную энергию, водород и другие источники энергии в качестве источника энергии для вычислительных установок напрямуюПостоянное повышение доли зеленой электроэнергии в вычислительных мощностях.

КитайАпрельВ долл. СШАЭкспорт вырос на 14,1%，Импорт вырос на 25,3% в годовом исчисленииВсе они превышают ожидаемый рост.

Отчет:Глубокий поискПервый раунд финансирования – $50 млрд.、Крупнейший источник финансирования для китайских компанийОбщая оценка или превышение 350 млрд юаней.

Отчет:Битовая биениеУвеличить размер программы капитальных расходов на ИИ до 2026 года на 25%Более 200 миллиардов долларов.

за рубежом

Пятница:ТрампАВозможное возобновление операции "План свободы"；Госсекретарь СШАИран призвали « вступить в серьезный переговорный процесс»”、Ответ ожидается в пятницу.；Американские войскаОгонь по иранскому танкеру, "нарушившему блокаду"；Иран« Рассматривается предложенный США план прекращения войны, ранее в пятницу в водах Ормузского пролива произошли « спорадические столкновения» с американскими военными кораблями,Перестрелка в заливе остановлена, но боимся возгоранияИран разрабатывает проект закона о проливах.

Воскресенье: По данным иракских СМИ,ИранЧерез ПакистанОтвет на программу США，Сосредоточьтесь на прекращении войныи безопасности в Персидском заливе и Ормузском проливе,США в течение 30 дней снимут санкции с Ирака；Трамп: Не нравитсяОтвет Ирана，« Совершенно неприемлемо»。

ТрампАРоссия и Украина с 9 сентября прекратят огонь на три дня и обменяются тысячами военнопленныхГоссекретарь США заявил, что США по - прежнему готовы выступать посредником в российско - украинском конфликте.Путин: Получив сообщение о желании Зеленского встретиться,Не против переговоров в третьих странах.。Россия и УкраинаДесять днейОтносится друг к другу в нарушении соглашения о прекращении огняВсе они утверждают, что принимают ответный ответ.

США4115 000 новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе намного превзошли ожиданияСамый большой двухмесячный рост с конца 2024 года, уровень безработицы остался на уровне 4,3%;"Новое информационное агентство ФРС": Апрель несельскохозяйственныйДанные заставляют ФРС двигаться，Фокус политики сместился на инфляцию. Доверие потребителей в США достигло рекордно низкого уровня в течение двух месяцев подряд, а цены на нефть и тарифы усилили инфляционную тревогу.

Отчет ФРС по финансовой стабильности：Геополитические и нефтяные потрясения подскочили до двух основных рисков финансовой системы，Риски, связанные с выкупом частного капитала, «контролируемые»。

Совет ФРС Милан: СиВан Пауэлл только ненадолго остается директоромТам не будет более зловещих заговоров.Билеты ФРС в следующем годуПредупреждение: ЕслиИИТехнологическая революция потерпит неудачу, будетВызывает стагфляцию。

Новый долговой король：Готовится к "реструктуризации долга" США；Хассетт: Дефолт по долгу США "невозможно через миллион лет".

Премьер-министр Великобритании СтармерЗаявление "никогда не уйди в отставку": Британский долг отскочил, и рынок сделал ставку на то, что «худший сценарий» прошел.

Отчет:ИнтелПредварительное соглашение о производстве чипов с AppleАдминистрация Трампа оказалась в центре, и цена акций Intel выросла более чем на 10%.

Рынок закрыл

Европейские и американские фондовые рынки: S & P 500 вырос на 0,84% до 7398,93 пункта, совокупный рост на 2,33% за неделю, индекс Dow вырос на 0,02% до 49609,16 пункта, совокупный рост на 0,32% за неделю, Nasdaix вырос на 1,71% до 26247,076 пункта, а недельный рост составил 4,51%. Европейский индекс STOXX 600 упал на 0,69% до 612,14 пункта, увеличившись на 0,10% за неделю.

А-акции: Индекс Shanghai Composite закрылся примерно на уровне 4179,95 пункта. Индекс Шэньчжэньской фондовой биржи закрылся на 0,50% до 15 563,80 пункта. Индекс GEM закрылся на 0,96% до 3796,13 пункта.

Рынок облигаций: В конце рынка облигаций доходность 10-летних казначейских облигаций США составила около 4,35%, которая упала примерно на 4 базисных пункта в течение дня и упала примерно на 4 базисных пункта в течение недели, доходность двухлетних облигаций США составила около 3,88%. 3 базисных пункта были неизменными неделю назад к пятнице.

ТоварыИюньские фьючерсы на нефть WTI подорожали на 0,64% до 95,42 доллара за баррель, снизившись на 6,4% за неделю. Июльские фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 1,23% до 101,29 доллара за баррель, снизившись на 6,36% за неделю. Майские фьючерсы на золото на COMEX закрылись с повышением на 0,44% до 4720,4 доллара за унцию, что на 1,95% за неделю. Майские фьючерсы на серебро на COMEX закрылись с повышением на 0,87% до 80,395 доллара за унцию, увеличившись на 5,85% за неделю. Медь COMEX в мае подорожала на 1,98% до 6, 249 долл. США за фунт, что на 5,34% больше за неделю.

Глобальный вес

Китай

Трамп сказал, что переговоры между главами государств Китая и США пройдут в соответствии с планом, МИД: Китай и США поддерживают связь по поводу визита Трампа в Китай, и в настоящее время нет никакой дополнительной информации.

• Согласно новостям CCTV,Пресс-секретарь Министерства торговли отвечает на вопросы, связанные с китайско-американскими экономическими и торговыми консультациями. Пресс-секретарь сказал, что с согласия Китая и США члены Политбюро ЦК КПК,Вице-премьер Хэ Лифэн возглавит делегацию в Южной Корее для проведения экономических и торговых консультаций с США с 12 по 13 мая. Обе стороны будут проводить консультации по экономическим и торговым вопросам, представляющим взаимный интерес, во главе встречи глав двух государств в Пусане и важного консенсуса предыдущих звонков.

Постоянный комитет Китая: Содействовать разрешению долговых рисков местных органов власти и усилить управление всей цепочкой минеральных ресурсов. Совещание рассмотрело и одобрило Положение об осуществлении Закона о минеральных ресурсах Китайской Народной Республики (проект). Совещание отметило, что макрополитика должна хорошо использоваться и усердно работать, настаивать на том, чтобы продвигаться вперед и постоянно повышать эффективность реализации. Чтобы стать сильной страной, мы должны искать прорывы в координации спроса и предложения, а также в совместной модернизации, а также осуществлять и совершенствовать меры по расширению и повышению качества сферы услуг.Укреплять планирование и строительство водных сетей, новых сетей, вычислительных сетей, сетей связи нового поколения, городских подземных трубопроводов, логистических сетей。

Четыре отдела: Изучение ядерной энергетики, водородной энергии и других источников энергии для обеспечения вычислителей напрямую и непрерывного увеличения доли зеленой энергии в вычисленных объектах. «План действий по содействию двустороннему расширению возможностей искусственного интеллекта и энергии» предлагает улучшить возможности многократного энергоснабжения вычислительной мощности. В соответствии с фактическими условиями масштаба системы доступа вычислительной мощности, уровня напряжения энергосистемы, уровня проникновения новой энергии в энергосистеме, требований к качеству электроэнергии и типа бизнеса вычислительной мощности, устанавливается и совершенствуется стандарт планирования и строительства энергоснабжения вычислительной мощности. Поощряйте вычислители настраивать накопители энергии на основе сети для повышения стабильности энергоснабжения и активной поддержки энергосистем.

Экспорт Китая в долларах США в апреле увеличился на 14,1% в годовом исчислении, а импорт увеличился на 25,3% в годовом исчислении, что превзошло ожидания. Главное управление зарубежных стран объявило, что с точки зрения экспорта Китай экспортировал 5,92 трлн юаней механической и электротехнической продукции за первые четыре месяца, увеличившись на 17,6%, что составляет 63,5% от общего экспорта страны. Среди них экспорт экологически чистых и низкоуглеродистых продуктов, таких как электромобили, литиевые батареи и ветряные турбины, увеличился на 68,1%, 43,2% и 40,7% соответственно, а экспорт промышленных роботов увеличился на 30%.

Отчет: цель первого раунда финансирования DeepSeek в 50 миллиардов юаней, как ожидается, создаст крупнейшее единое финансирование для китайских компаний, занимающихся искусственным интеллектом, с общей оценкой, которая может превысить 350 миллиардов юаней. Согласно другой информации,Глубокий поискИтеративная версия V4.1 модели V4 запланирована на июнь.

Отчет: Byte Jump увеличит масштаб плана капитальных затрат AI на 2026 год на 25% до более чем 200 миллиардов юаней.

Генеральный директор Nvidia Хуан Ренксун: Если его пригласят, он посетит Китай с Трампом. Согласно сообщениям, правительство США приглашает Nvidia, Apple,Боинг、QualcommРуководители крупных компаний, таких как Blackstone, Citi и Visa, посетили Китай с Трампом.

По сообщениям, сотрудники Сычуань Ибинь связаны с эпидемией круизных лайнеров за рубежом. Официальное уведомление: нет пересечения времени и пространства. Центр по контролю и профилактике заболеваний в Ибине, провинция Сычуань, сказал, что после того, как эксперты определили, что Чэнь, гражданин Ибинь, не имел риска заражения и не имел риска передачи инфекции в сообществе.

за рубежом

В пятницу, 8 мая,Госсекретарь США призвал «вступить в серьезный переговорный процесс». Американские военные открыли огонь по иранским танкерам, «нарушающим блокаду». Иранская сторона заявила, что перестрелка в Персидском заливе прекратилась, но боялась возгорания.

• Трамп: операция "Свободный план" может быть возобновлена. Рубио сказал,Ожидается, что Иран ответит в пятницуНадежда-«серьезное и серьезное предложение». Американские военные заявили, что стрельба помешала двум иранским танкерам, которые «нарушили блокаду», войти в порт Оманского залива, и более 50 кораблей были вынуждены повернуть после блокады США.

• Министерство иностранных дел Ирана，Иран рассматривает план США по прекращению войныИран номинально находится в состоянии прекращения огня, но вооруженные силы полностью готовы дать отпор любой агрессии в случае необходимости.Иранские военные говорят，«Спорадические столкновения» с военными кораблями США в водах Ормузского пролива в начале пятницы。

• Согласно иранским СМИ, иранские законодатели заявили, что иранские военные ответят на морскую блокаду США, иранские официальные лица заявили, что американские военные напали на иракские гражданские корабли в пятницу вечером, в результате чего 1 человек погиб и 10 получили ранения, Иран разрабатывает соответствующие законопроекты в Ормузском проливе.

• По данным американских СМИ, официальные лица США заявили, что Катар является «ключевым секретным каналом» для переговоров между США и Ираном о войне.

• Сообщается, что иранский военно-морской флот захватил нелегальный танкер, обвинив танкер в «попытке помешать экспорту иранской нефти и национальным интересам».

• Подозреваемый крупномасштабный разлив сырой нефти возле острова Харк, ключевого центра экспорта нефти Ирана. Спутниковые снимки, сделанные с 6 по 8 мая, показали, что в водах к западу от острова Халк появилась не совсем белая масляная пленка. Аналитики говорят, что масляная пленка «визуально соответствует характеристикам сырой нефти» и, по оценкам, охватывает площадь около 45 квадратных километров.

• Согласно новостям в четверг, отношение Саудовской Аравии изменилось, Соединенные Штаты могут возобновить «план свободы», и ситуация в Ормузском проливе снова накаляется?В четверг вечером по восточному времени США и Иран начали прямую перестрелку возле пролива, и кризис в Ормузском проливе внезапно обострился.На дипломатическом уровне интенсивно продвигается переговоры о временном соглашении о прекращении огня, но жесткое заявление Ирана и новый раунд санкций США сделали перспективы полными переменных.

В субботу, 9-го, иранская революционная гвардия предупредила, что нарушение иранских кораблей нанесет сильный удар и «заблокировало цели США».

Воскресенье 10-го,

• По сообщению информационного агентства Синьхуа, Иран направил ответ на предложение США положить конец войне через Пакистан, Иран предложил США отменить санкции против Ирана в течение 30 дней. CCTV цитируетЙиЛонг офицерКлыкЧеловекИсточники говорят, что Иран является последним для СШАОтветы сосредоточены на прекращении региональных войн и на вопросах безопасности на море в Персидском заливе и Ормузском проливе. Источники сообщили, что Пакистан передал ответ Ирана в Соединенные Штаты.

• Трамп: Не нравится последний ответ Ирана, «совершенно неприемлемый».

• Заместитель министра иностранных дел Ирана предупредил Францию и Великобританию: только Иран может гарантировать безопасность Ормузского пролива. Макрон: Франция никогда не рассматривала возможность размещения в Ормузском проливе.

Трамп заявил, что Россия и Украина прекратили огонь на три дня и обменялись тысячами военнопленных, а госсекретарь США заявил, что США все еще готовы выступить в качестве посредника. По словам Трампа, переговоры о прекращении российско-украинского конфликта продолжаются и "все ближе к достижению цели". Госсекретарь США Рубио заявил, что если соответствующие усилия «не достигнут прогресса», Соединенные Штаты «не хотят тратить время».

• Путин: Я получил сообщение от Зеленского о желании встретиться и не возражал против переговоров в третьей стране. Путин заявил вечером 9-го по местному времени, что переговоры должны заключаться в подписании соглашения.

• Россия и Украина обвиняют друг друга в нарушении договоренностей о прекращении огня в воскресеньеВсе утверждают, что принимают одноранговый ответ. Зеленский сказал, что за последние два дня Украина зафиксировала более 150 наступательных операций, сотни обстрелов и почти 10 000 наступательных беспилотников. Поскольку Россия не начала широкомасштабную атаку, Украина в последние два дня сдерживала удары на большие расстояния. Он подчеркнул, что в будущем Украина будет по-прежнему реагировать взаимностью, и если Россия решит возобновить всеобъемлющие операции, Украина немедленно ответит.

• Министерство обороны России сообщило в воскресенье, что за последние 24 часа вооруженные силы Украины нанесли 676 обстрелов позиций российских войск с применением артиллерии, реактивных установок, минометов и танков. Украинская армия также провела 6 331 атаку беспилотников и предприняла 8 атак на российские позиции. На этом фоне российские вооруженные силы отреагировали на нарушения режима прекращения огня.

В апреле 115 000 новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США превзошли ожидания, что стало самым большим двухмесячным ростом с конца 2024 года, а уровень безработицы остался на уровне 4,3%. Число занятых в несельскохозяйственном секторе в Соединенных Штатах выросло на 115 000 в апреле, что намного превышает ожидаемые экономистами 65 000. Уровень безработицы остался на прежнем уровне на 4,3% в марте, но темпы роста заработной платы замедлились до 3,6% в годовом исчислении, что ослабило некоторые опасения по поводу инфляции. Общий уровень безработицы вырос до 8,2%, а уровень участия в рабочей силе снизился, но устойчивость общих данных обеспечила ФРС выжидательную позицию в ответ на инфляционное давление, вызванное войной в Иране, и срочность краткосрочного снижения процентных ставок еще больше снизилась.

• «Новое информационное агентство ФРС»: апрельские несельскохозяйственные данные побудили ФРС двигаться, фокус политики сместился на инфляцию. Ник Тимираос писал, что данные из отчета о занятости за апрель были недостаточными для оправдания политики смягчения. Затем ФРС обсудит, когда и как перейти к нейтральной позиции, то есть намекнуть, что вероятность повышения процентных ставок уже на эквивалентном уровне, и ответ может быть почти полностью зависит от будущих показателей инфляции.

Потребительское доверие в США второй месяц подряд обновляет исторический минимум, а рост цен на нефть и тарифы усиливают опасения по поводу инфляции. Первоначальное значение индекса доверия потребителей Мичиганского университета в мае упало с 49,8 в апреле до 48,2, до самого низкого уровня в истории, а личная финансовая оценка упала до худшего с 2009 года. В то же время потребительские инфляционные ожидания высоки: ожидается, что рост цен в следующем году составит 4,5%, а долгосрочные инфляционные ожидания в ближайшие пять-десять лет-3,4%. Ответственный за опрос указал, что около 1/3 респондентов упомянули цены на бензин, а 1/3 упомянули тарифы.

ФРСОтчет о финансовой стабильности:Геополитические и нефтяные потрясения подскочили до двух основных рисков финансовой системы，Риски, связанные с выкупом частного капитала, «контролируемые». В докладе предупреждается: «Рост процентных ставок и инфляция могут оказать значительное влияние на финансово-экономический сектор, включая снижение цен на активы».

• Респонденты в целом отметили, что война в Иране может привести к долгосрочным перебоям в поставках на энергетическом рынке и может вызвать период устойчивой высокой инфляции. Многие респонденты заявили, что инфляционное давление, вызванное энергетическими потрясениями, может заставить центральные банки ужесточить денежно-кредитную политику даже на фоне слабого экономического роста, что может вызвать неприятие риска на рынке и усилить финансовую уязвимость в других областях.

• В ходе опроса половина респондентов была обеспокоена рисками, связанными с ИИ, включая вопросы оценки акций, растущую зависимость капитальных затрат от заимствования, что создает риск левереджа, и широкое применение ИИ может привести к ослаблению рынка труда.

Директор ФРС Милан: Я надеюсь, что Пауэлл останется только на короткое время, и не будет более зловещих заговоров. Милан заявил, что Пауэлл остается на посту директора, заявив, что он надеется, что это будет только «переходный период» смены власти, и он настороженно относится к ситуации «лояльного разделения» или долгосрочного лидерства в ФРС. В то же время он выпустил сильный голубиный сигнал, призывающий к снижению процентных ставок, чтобы уменьшить сдерживание занятости, и выступил за сокращение перспективных руководящих принципов для повышения гибкости политики, и его общая позиция была слабой.

• В следующем году комитет ФРС: если ИИ будет завершен, он повысит процентные ставки, если ИИ потеряет, он будет стагфляцией. Председатель ФРС Чикаго Гулсби предупредил, что широко распространенные рыночные ожидания в отношении производительности ИИ сами по себе могут подтолкнуть процентные ставки и вызвать стагфляцию, когда технологические дивиденды не будут потеряны. Он отметил, что, когда ожидается, что цены будут полностью оценены, предприятия и жители будут заранее перерасходывать потребительские инвестиции, что приведет к перегреву экономики.

Новый долговой король: готовится к «реструктуризации долга» США, Хассетт: дефолт по долгам США «невозможен через миллион лет». «Новый долговой король» Гунлак готовится к крайне маловероятному сценарию односторонней реструктуризации долга в Соединенных Штатах и заменил высокие купонные государственные облигации на самый низкий купонный продукт в флагманском фонде. Он обеспокоен тем, что в случае серьезного экономического спада правительство может нажать на купоны с 4% до 1%. Текущий рынок подразумевает вероятность дефолта менее 1%, но опасения, вызванные размером долга в 31 триллион долларов, все еще накаляются.

Премьер-министр Великобритании Стармер заявил, что «никогда не уйдет в отставку»: британский долг восстановился, и рынок сделал ставку на «худший сценарий». На фоне фиаско лейбористской партии и внезапного появления Партии реформ на местных выборах Стармер четко заявил, что «никогда не уйдет в отставку» и успешно временно стабилизировал настроения на рынке. Доходность британских облигаций упала, а фунт восстановился. Инвесторы полагали, что худший сценарий «отставки Стармера и ослабления бюджета» был временно исключен. Однако риск политической фрагментации и ослабления фискальной дисциплины существенно не уменьшился.

Отчет: Intel и Apple достигли предварительного соглашения о производстве чипов, и администрация Трампа была в центре. После многих лет сотрудничества между Apple и Intel по восстановлению чипов, администрация Трампа владеет 10% акций Intel, Трамп и министр торговли США неоднократно лоббировали сотрудничество. В настоящее время Intel установила партнерские отношения с Apple, Nvidia и SpaceX. Под влиянием этой новости цена акций Intel выросла на 13,15% в течение дня, а цена акций Apple выросла на 1,8% в день.

Никогда раньше не видел! Согласно сообщениям, клиенты предложили заплатить, чтобы помочь Hynix «купить литографию и построить производственную линию». SK Hynix осторожно относится к этим предложениям, опасаясь, что привязка одного клиента приведет к снижению цены на чипы, и показал, что текущая доступная мощность «в основном равна нулю». В то же время, механизм ценового диапазона и договоренность о предоплате 30%-40% для долгосрочных контрактов на поставку компании также обсуждаются.

Избранные исследовательские отчеты

Дарио: В ближайшие 5 лет будут большие перемены, после которых мир будет неузнаваемым. Основатель Bridge Water Fund Далиу сделал сильное предупреждение:Дефицит бюджетаДифференциация между богатыми и бедными, политические разрывы, геореконструкция и пять сил воздействия ИИ наложены на Соединенные Штаты. В ближайшие пять лет Соединенные Штаты откроют «огромную турбулентность», и весь мир может быть неузнаваемым. Он предложил инвесторам сохранить свои золотые позиции на уровне 5-15%, чтобы хеджировать хаос.

• Дарио: Экономика США накапливает «смертельные пятна», и в ближайшие пять лет будут большие исторические изменения. Дарио предупреждает: расходы в США на 40% выше, чем доходы, долг в шесть раз превышает доход, а «налет накапливается»-сердечный приступ-это только вопрос времени. Он предсказал, что следующие пять лет станут историческим поворотным моментом, который изменит все: долговой кризис, политические разрывы, геореконструкция, климатические потрясения и подрывная деятельность ИИ будут наложены на пять сил. Ситуация ближе к 1930-м годам, чем в 1970-х годах. Как только Соединенные Штаты будут считаться «провальными» на Ближнем Востоке, их символическое значение будет похоже на потерю Суэцкого канала Великобританией, что считается концом британской колониальной империи. Он предложил, чтобы инвестиционный портфель распределял от 5% до 15% золота, чтобы хеджировать хаос.

Bank of America Hartnett: акции США настолько сильны в истории, что золото, как ожидается, вырастет на 30% в этом году. Команда Hartnett отметила, что акции США и золото движутся к редкому четырехлетнему двузначному росту, и ожидается, что годовой прирост S & P 500 достигнет 20%. В последнее время Nasdair и S & P 500 достигли новых максимумов: максимум золота в этом году приближается к 5600 долл. США за унцию, что находится всего в одном шаге от цели роста на 30% в 5631,6 долл. США. Ширина рынка улучшается, и акции с малой капитализацией, развивающиеся рынки и сырьевые товары открыли «бычий долгосрочный поворотный момент».

• Bank of America Hartnett: Материальная плита станет следующим «новым фаворитом бычьего рынка». Хартнетт отметил, что на долю сектора материалов в настоящее время приходится только 2% рыночной стоимости S & P 500, а оценка находится на 30-летнем низком уровне. Конкуренция за геополитические ресурсы, капиталовложения на ИИ, расширение обороны и нехватка жилья в США являются многочисленными движущими силами. Он предложил стратегию «пенной штанги» и предложил одновременно использовать чипы AI и активы цикла перепроданности, а сектор материалов является оптимальным.

Ядро эры физического ИИ «Продавец лопаты»: сбор данных-это следующий выход робота? Cathay Pacific считает, что основное узкое место интеллектуального развития сместилось с алгоритмов на данные, и его спрос и сложность сбора растут экспоненциально. Ожидается, что в будущем «реальная тонкая настройка предварительной подготовки к моделированию/видео» станет основным путем. В соответствии с этим путем цепочка инструментов сбора данных, платформа моделирования и технология обновления видео, как «продавцы» в эпоху физического ИИ, будут занимать основные узлы ценности производственной цепочки.

Что пробьет пузырь ИИ? В отчете Gavekal Research говорится, что ключом к устойчивости инвестиционного цикла ИИ является «спред Векселя», то есть разница между окупаемою и стоимостью финансирования. Текущий показатель по-прежнему на 70 базисных пунктов выше, чем исторический медианный показатель за последние 20 лет, что указывает на то, что корпоративные инвестиционные стимулы все еще достаточны и далеки от опасной зоны. Что действительно может пробить пузырь, так это не то, что масштаб инвестиций слишком велик, а то, что доход не может покрыть затраты. Два основных риска должны быть бдительными: инфляция стимулирует процентные ставки, а узкие места в электроэнергии ограничивают расширение.

Нефтяной кризис, который вызвал самый большой восходящий цикл за 20 лет? Barclays считает, что нынешний нефтяной кризис-это не краткосрочные колебания, а структурный разрыв, аналогичный эмбарго 1973 года. Около 9 миллионов баррелей в день на Ближнем Востоке было прервано, в то время как сланцевая нефть США не смогла быстро восполнить ее из-за истощения запасов и дисциплины капитала, что положило конец ее роли в «кармане». Ожидается, что в 2027-2028 годах капитальные затраты на добычу ускорятся до 9-10% или даже двузначного роста, что приведет к лучшему циклу заправки за последние два десятилетия.

В этом году ИИ эквивалентен 2023 ~ Бонус ИИ в 2024 году, ресурсы ИИ в 2025 году. CITIC Securities считает, что в краткосрочной перспективе приближаются крупные события, такие как мирные переговоры между США и Ираном и визит Трампа в Китай, что приводит к «хромой» анализу спроса и предложения, отливу макро-игровых фондов и сокращению распределительных фондов. Хотя краткосрочный ритм имеет тенденцию быть сложным, комбинация энергии ИИ в этом году представляет собой небольшое количество основных линий распределения активов с реальным разрывом спроса и предложения и сверхприбылью на фоне продолжающегося углубления глобальной дифференциации K-типа.

Возвращение истории: Банк Германии говорит о золоте, долларах и валютном будущем. Банк Германии считает, что однополярная модель, свободная торговля и условия низкой инфляции, которые движут гегемонией резервов доллара США, изменились. Доля доллара США в мировых резервах центральных банков упала с более чем 60% до 40%, а доля золота почти удвоилась до 30% за последние четыре года. Если развивающиеся рынки повысят целевую долю золота до 40%, цена на золото может вырасти до 8000 долларов США за пять лет. Золото или сигнализирует о новом денежном порядке, независимом от долларовой системы.

Внутренний макро

Что касается интеллектуального тела, четыре отдела говорят коллективно! «Мнения по внедрению применения спецификаций интеллектуального тела и инновационного развития» разъясняют, что интеллектуальное тело является важной формой ИИ. Основное развертывание включает в себя: создание интеллектуальных протоколов Интернета и AIP для достижения взаимного признания и взаимодействия между интеллектуальными телами, разграничение границ принятия решений между пользователями и интеллектуальными телами для обеспечения того, чтобы пользователи сохраняли за собой право принимать окончательное решение; Реализация отзыва в чувствительных областях, области с низким уровнем риска сосредоточены на отраслевой самодисциплине и внедрении секретного управления. В то же время, применение посадки было продвинуто вокруг 33 конкретных сценариев, таких как научные исследования, производство и медицинское обслуживание.

Китайская ассоциация автомобильной промышленности: Интернет сообщил, что «новые энергетические автомобильные компании были опрошены и поданы из-за проблем с блокировкой электроэнергии» как ложная информация.

Более 35 миллиардов юаней, беги! Статистические данные показывают, что 7 мая чистый отток фондов ETF по всему рынку достиг 35,075 млрд юаней, а чистый отток в течение 18 торговых дней подряд. В то же время застойные продукты, такие как ценные бумаги ETF и бонусные ETF, были одобрены фондами против этой тенденции, а бонусные продукты стали новой тенденцией в финансировании из-за стабильных характеристик дивидендов.

Goldman Sachs: перераспределение Китая, акции A лучше, чем акции H, установив цель Shanghai и Shenzhen 300 на 5300 пунктов. Goldman Sachs сказал, что преимущество A-share связано с наложенным резонансом множества благоприятных факторов:ИПЦПосле 41-месячной дефляции она превратилась в положительный рост, прогноз прибыли на 2026 год был повышен с 16% до 23%, а общая доходность акционеров 4% привлекла сбережения жителей на рынок. Из-за веса 37% индекса MSCI China в акциях программных технологий акции H сталкиваются с встречным ветром в контексте глобальных предпочтений капитала в отношении оборудования.

Китай продает пять поколений машин? «Внешняя торговая версия» истребителя J-35 была представлена, эксперт: может стать F-35 сильным конкурентом в Соединенных Штатах, вызвав настоящий «шторм» на мировом рынке истребителей высокого класса. Недавно был представлен J-35 с логотипом «AVIC» и номером «0001» на голове. Он был специально окрашен и использует одноколесное переднее шасси. Эксперты считают, что это, скорее всего, экспортная модель, номер или «J-35AE». Эта модель вызвала внимание на авиасалоне в Сингапуре. Эксперты отмечают, что по сравнению с F-35 США с ограниченным экспортом, экспортная версия J-35 может стать сильным конкурентом.

Китайский автономный сверхпроводящий квантовый компьютер четвертого поколения "Goku-180" запущен в сеть.

Отечественные компании

Выручка TSMC в апреле увеличилась на 17,5% в годовом исчислении, а спрос на ИИ поддержал годовой импульс расширения. Выручка TSMC в апреле составила 410, 7 млрд. NT $, незначительное снижение на 1,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а темпы роста в годовом исчислении упали с 45,2% в марте до 17,5%. Тем не менее, совокупный доход за первые четыре месяца достиг 1, 5448 трлн. На спине Alphabet,АмазонкаТакие технологические гиганты, как волна капитальных затрат на ИИ в размере 725 млрд. Долл. США, а годовой потолок капитальных затрат TSMC достигает 56 млрд. Долл. США.

Все лаборатории боятся байтов, все хвастаются DeepSeek! Американский исследователь 36-часовой китайский AI. Исследователь Института Аллена Натан Ламберт сказал после 36-часовой поездки в Китай: китайский круг ИИ похож на «рай»-лаборатории, которые уважают друг друга и сотрудничают друг с другом. Он обнаружил, что все лаборатории бдительны в отношении биения байтов, но единодушно восхищаются исследовательским вкусом DeepSeek. Китайские компании, как правило, самостоятельно изучают большие модели и активно открывают исходный код, за которым стоит глубокое желание «взять технологический стек в свои руки».

Перед отчетом о доходах Bubble Mart Deutsche Bank кричал, чтобы продать: охлаждение за рубежом и слабость в стране могут превратиться в отрицательный рост в течение года. Известный инвестор Дуань Юнпин очистил Китай Shenhua и сделал ставку на Bubble Mart, что однажды привело к росту цены акций почти на 6% за один день. Тем не менее, Deutsche Bank наливает холодную воду: продажи за рубежом упали на 41% по сравнению с предыдущим месяцем, самая высокая цена подержанных цен на основной IP-адрес была дисконтирована на 40%, а выручка в 2026 году может вырасти отрицательно. Прогнозируемый более чем на 24% ниже рыночных ожиданий, а целевая цена была снижена до 140 гонконгских долларов. И поддерживать рейтинг продажи.

Зарубежный макро

Это намного больше, чем ожидалось! В прошлом финансовом квартале акции США были «удивительно сильны». Производительность прибыли американских компаний в первом квартале была самой лучшей за последние 20 лет: прибыль акций S & P 500 выросла на 27% в годовом исчислении, превысив ожидания аналитиков более чем вдвое. Прибыль «Большой семерки технологий» выросла на 57%. Все 11 секций S & P 500 зафиксировали положительный рост впервые за четыре года. Многие учреждения немедленно повысили свои годовые прогнозы прибыли.

Обратный отсчет до чемпионата мира! Люди: с оптимизмом смотрят на победу Франции, AI: Испания также играет. Чемпионат мира 2026 года вот-вот откроется, с самым большим масштабом и технологическим содержанием в истории. Респонденты-люди с оптимизмом смотрят на Францию, чтобы выиграть кубок, в то время как инструмент AI Copilot считает, что вероятность победы Испании в чемпионате связала Францию. Турнир привлек 48 команд для участия в соревнованиях, что, как ожидается, привлечет 41 миллиард долларов США по всему мируВВПИ впервые была реализована основная операция AI, которая генерирует 2 эксабайта массивных данных.

Стоимость азартных игр в размере 725 миллиардов долларов США: денежный поток американских технологических гигантов достиг нового минимума за более чем десятилетие. Чтобы воспользоваться возможностью ИИ, совокупный свободный денежный поток четырех основных технологических гигантов, таких как Amazon и Meta, в 2026 году упал примерно до 4 миллиардов долларов США, самого низкого уровня с 2014 года. Amazon потребляет десятки миллиардов наличных денег в течение года, и Alphabet и Meta были вынуждены интенсивно издать облигации и приостановить выкуп. В то же время забалансовые проекты могут позволить гигантам скрывать реальные финансовые риски, а аппаратная инфляция заставляет их еще больше увеличивать расходы.

Акции США имеют красный флаг: финансовый сектор упал на 6% в течение года, но более широкий рынок достиг рекордного уровня. В то время, когда S & P 500 достиг рекордного уровня, финансовый сектор упал на 6% против тренда, XLF упал ниже 200-дневной скользящей средней, а относительные показатели более широкого рынка были самыми низкими с 1998 года-слабее, чем во время финансового кризиса и нового шока. Исторические данные показывают, что вероятность падения S & P 500 в течение одного месяца после аналогичного отклонения достигает 90%.

Зарубежные компании

Лицо было полностью разорвано: судебные дебаты OpenAI устроили «личную атаку»: Маск «не понимает ИИ и раздражителен», а Альтман «низший и лицемерный». Бывший технический директор Мурати обвинил Альтмана в лжи и путанице в управлении утверждениями безопасности. Лагерь Альтмана контратаковал, и Маск был агрессивен на встрече. Судебный процесс также показал, что OpenAI пожертвовал принципами безопасности, чтобы использовать 10 миллиардов инвестиций Microsoft, и некоммерческая первоначальная амбиция сохранилась. На этой неделе Альтман лично предстанет перед судом, и скоро состоится финальный поединок.

OpenAI позволяет модели «открыть рот». OpenAI представила три голосовые модели нового поколения, из которых GPT Realtime 2, который является основным аргументом, значительно повысил производительность и может обрабатывать сложные задачи с более естественным диалогом. Тем не менее, пользователи должны следить за ценами API: 32 доллара за миллион токенов для ввода и 64 доллара для вывода. Это означает, что если вы «ругаете» или жалуетесь на модель, каждая секунда оплачивается по высокой цене. Нетрудно позволить ИИ «открыть рот», но пусть он «думает» во время прослушивания и возвращает ваши эмоции, счет будет реальным.

Никто не осмелился одолжить 10 миллиардов долларов, и целевой показатель по маржинальным кредитам SoftBank OpenAI был снижен до 6 миллиардов долларов. План финансирования Softbank на 10 миллиардов долларов, обеспеченный акциями OpenAI, столкнулся с Ватерлоо, и целевой размер кредита был вынужден сократить с 10 миллиардов долларов США до 6 миллиардов долларов США. Суть в том, что кредиторы не могут определить разумную оценку не котирующегося на бирже гиганта ИИ. В то же время OpenAI неоднократно не достигал своих целей по продажам, и веха пользователя ChatGPT провалилась, что усугубило внешние сомнения.

«AI камеры»! Новые Airpods вступают в финальную стадию разработки, и «первое оборудование AI» от Apple делает ставку на «визуальные наушники». Новые AirPods от Apple с камерами, как сообщается, вступили в фазу DVT (тест на проверку дизайна), последний крупный этап разработки в объемном пренатальном периоде. Камера не используется для фотографирования, но действует как «глаз» Siri, распознает окружение пользователя и предоставляет информацию с помощью AI. Джон Тернус, который вскоре станет генеральным директором Apple, назвал компанию «готовой снова изменить мир», и этот продукт является одним из примерно 10 новых тяжелых продуктов, в которых он доминирует.

Выручка Jane Street Q1 составила 16,1 млрд долларов США, а чистая прибыль удвоилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, возглавив Уолл-стрит. Доход от транзакций Jane Street в первом квартале достиг 16,1 млрд долларов США, что является рекордным показателем, а чистая прибыль составила 10,3 млрд долларов США, что более чем вдвое превышает аналогичный период прошлого года. Результаты первого квартала были в основном обусловлены торговой стратегией промежуточной частоты и частными инвестициями AI. Доходы от торговли Jane Street превзошли гигантов Уолл-стрит, таких как Goldman Sachs и JP Morgan Chase.

Coinbase: От крипто-брокеров до финансовой инфраструктуры, где рассказывается старая история? Если стратегия «биржи всего сущего» продолжит проверять в течение следующих 4-6 кварталов, Coinbase больше не будет бета-акцией с криптографическим спотовым объемом торгов, а платформой финансовой инфраструктуры с регулярным рвом дохода. Консенсусное направление Уолл-стрит является бычьим, но разница в том, сколько времени потребуется этой компании, чтобы действительно приручить циклический доход от транзакций.

Отрасль/Концепция

1、Счетная электрическая синергия«По данным Шанхайской фондовой биржи, четыре департамента, в том числе Национальная комиссия по развитию и реформам, Национальная энергетическая администрация, Министерство промышленности и информационных технологий и Национальное бюро данных, недавно выпустили «План действий по содействию двустороннему расширению ИИ и энергетики». Huayuan Securities считает, что прямая связь зеленой энергии является ключевым способом решения болевых точек спроса на выбросы углерода и затрат на электроэнергию в вычислительных центрах. В отличие от чистых сделок с зелеными сертификатами, прямая связь с зеленой электроэнергией (особенно физическая прямая связь) может соответствовать строгим требованиям международных стандартов, таких как ЕС, для компенсации выбросов углерода, и решать проблемы соответствия ориентированных на экспорт предприятий. Чтобы решить проблему нестабильности зеленой энергии, твердотельные трансформаторы (SST), твердотельные автоматические выключатели и другое сетевое оборудование постоянного тока, а также технология совместной диспетчеризации «вычислительные мощности как гибкие нагрузки», как ожидается, станут важными направлениями развития.

2、Коммерческая космическая промышленность«По сообщению Шанхайской фондовой биржи, 9 мая в Международном выставочном и конференц-центре Tongxiang Internet открылась вторая Конференция по воздушным и небесным информационным технологиям. На церемонии открытия Академия наук Китая (Институт аэрокосмической информации) совместно с более чем сотней подразделений, таких как научно-исследовательские институты, аэрокосмические предприятия и университеты, возглавили выпуск «Экологического предложения по совместному строительству «Космического облака»» и предложили совместно построить Тысяча звезд "Космическое облако" экология, совместные усилия по созданию ведущей в мире системы обслуживания космической информации и значительному повышению эффективности интеллектуальных и систематических приложений космических ресурсов.

3、Квантовые вычисленияFourth Независимый сверхпроводящий квантовый компьютер четвертого поколения в Китае-«Исток Гокуна-180» был официально запущен 9-го числа и начал получать глобальные задачи квантовых вычислений. Dongfang Securities считает, что квантовый компьютер преодолел порог исправления ошибок, на шаг ближе к построению отказоустойчивых квантовых вычислений и ускорил процесс коммерциализации. Ожидается, что поддержка политики для новых качественных производительных сил, таких как квантовые вычисления, приведет к увеличению рыночного пространства и раскрытию потенциала производительности. Рекомендуется обратить внимание на основные области оборудования и компонентов, расположенных выше по течению, платформы среднего и нижнего течения и безопасность приложений.

4、Расчет арендыIСогласно CCTV Finance, данные показывают, что к марту этого года среднесуточный объем вызовов слов в Китае превысил 140 триллионов, увеличившись за два года более чем в тысячу раз. И эта тенденция быстрого роста продолжается и сейчас. С начала этого года ряд крупных моделей в стране и за рубежом последовательно стали новыми, и интеллектуальные тела ИИ быстро стали популярными, что привело к постоянному разогреву вычислительного рынка. Судя по текущей ситуации со спросом и предложением, ожидается, что рынок аренды будет продолжать расти в будущем.