Новый канал танкера, который обошел Ормуз из Ирана и Омана, работал всего семь дней. Менеджеры по закупкам на азиатских нефтеперерабатывающих заводах смотрели на экран, чтобы увидеть, что предложение Брента проскользнет с пика в 105 долларов в июле до 88,29 долларов. В конце дня никто не осмелился сделать большой заказ.

Двадцать лет назад такая сцена не могла появиться-министр энергетики Саудовской Аравии кашлянул, и мировые цены на нефть должны были дрожать. Но этим летом 2026 года трейдеры обнаружили, что они больше не смотрят на Вену, а на прибытие порта Циндао и изменения в складских расписках Шанхайской фьючерсной биржи.

«Сменить небо» в названии-это не литературная риторика, а голосование, выданное рынком с реальными деньгами. 27 августа Reuters опубликовало длинную черновик, прямо отражая тот факт, что война в Иране длилась более полугода, и это должен был быть классический сценарий для ОПЕК-жесткие поставки, цены на нефть взлетают, а нефтедобывающие страны подсчитывают деньги. Судороги рук-но на этот раз сценарий был разорван.

Сила реальной цены на нефть на полу не из Эр-Рияда, а из данных об импорте, публикуемых Главным таможенным управлением Пекина 10-го числа каждого месяца. JP Morgan подсчитал, что мировой импорт сырой нефти сократился во время иранской войны в этом году, и китайская семья внесла около 74% сокращения.

Эта цифра была сделана на столе, и старый набор навыков ОПЕК по «корректировке цен на нефть» в основном может войти в музей. Верните камеру в Вену 20 лет назад.

В то время встреча министров ОПЕК была похожа на встречу президента центрального банка: глобальные хедж-фонды отправили людей в дверь, чтобы сначала выслушать фразу «плюс или минус».

Держа в руке миллионы баррелей неработающих производственных мощностей, цена затягивается, а цена затягивается. Этот набор игр можно разыграть при условии, что есть три вещи: свободное расширение производственных мощностей, беспрепятственный проход и ожидание кормления покупателей.

Все три вещи вместе, ОПЕК может отскочить каждый звук на пианино. Эти три условия не остались в 2026 году.

2 августа семь основных стран ОПЕК провели видеоконференцию, чтобы обсудить план производства на сентябрь, и, наконец, доработали его для продолжения. Но Хорхе Леон из Rystad Energy пробил атмосферу одним словом: «Сегодняшнее решение не может ничего изменить в краткосрочной перспективе, потому что Ормуз все еще заблокирован».

С марта по август шесть последовательных заявлений об увеличении производства были написаны на бумаге около 940 000 баррелей в день. Растан Нура в Саудовской Аравии, Басра в Ираке и Мина Ахмади в Кувейте беспокоились о горлышке бутылки, и товары не могли выйти на берег.

Более ударная сцена появилась в конце августа. Иран и Оман договорились о новом обходе, объездном выходе из Оманского залива, и пробная эксплуатация началась около 25 августа.

Первоначально рынок ожидал, что Брент восстановится, как только этот канал будет открыт, но 28 августа Брент упал ниже 90 долларов США, потому что трейдеры знали лучше, чем кто-либо другой, может ли канал быть поддержан-это одно, а купит ли Китай-другое. вещь.

Ежемесячный отчет Международного энергетического агентства за август понизил прогноз роста спроса на весь 2026 год на 1,6 миллиона баррелей в день, а модель спроса и предложения превратилась из разрыва в небольшой избыток. «Невидимая рука» ОПЕК на этот раз действительно не может держать кран.

Кадр переключается на китайскую сторону. Данные, опубликованные Главным таможенным управлением в середине июля, ошеломили многих аналитиков с Уолл-стрит-импорт сырой нефти в июне составил 29, 27 млн. Тонн, что на 41,3% ниже уровня прошлого года, установив десятилетний месячный минимум.

В мае среднесуточный объем импорта упал до 7, 8 млн. Баррелей. По сравнению с обычным уровнем в 11 млн. Баррелей в предыдущие годы, 3 млн. Баррелей, которые были потеряны из воздуха, эквивалентны ежедневному потреблению нефти в Италии и Франции с международного рынка.

Вы должны знать, что Китай является крупнейшим в мире покупателем сырой нефти. Он покупает более одного миллиарда тонн в год. Как только этот покупатель нахмурится, книга продавца должна пересчитать. Интересно, что эта волна меньших покупок в Китае-это не пассивное избиение, а активное нажатие на тормоза.

Как можно найти данные о сроках откатов Bloomberg и Kpler, импорт сырой нефти из Китая в январе и феврале в начале года также увеличился в годовом исчислении. В марте началась иранская война, которая сразу же оборачивается отрицательным,-20% в годовом исчислении в апреле и-29% в мае. В июне он напрямую вырос до-41%. Это не называется «не могу купить», это называется «не покупать намеренно».

За этим стоят две части: одна-это то, что, когда мировые цены на нефть колебались в диапазоне от 60 до 70 долларов в течение последних двух лет, Китай почти достиг исторического максимума в стратегических и коммерческих резервуарах, а другая-это потолок внутреннего спроса. Электрические автомобили удерживаются. Данные на этой линии электромобилей более жестокие, чем ожидалось людьми в нефтяном кругу.

Данные Китайского исследовательского центра автомобильных технологий показывают, что в апреле этого года доля чистых электрических легковых автомобилей в страховании составила около 42%. В дополнение к перемежке и увеличению дальности, уровень проникновения новой энергии в целом приблизился к 65%.

Аналитик Rystad Лин Ян сказал правду-группа потребителей, которые были вынуждены менять трамваи во время войны из-за высоких цен на нефть, не вернется, чтобы водить автомобили, если цены на нефть не упадут до очень низких. Это означает, что ежедневный спрос Китая на рафинированную нефть структурно стирается, и ОПЕК никогда не сможет вернуть этот пирог.

Чтобы сделать еще один шаг, Китай незаметно переписал свой внутренний энергетический ландшафт в последние годы. В первой половине этого года доля угля в пиковых ударах электроэнергии впервые в истории упала ниже 50%. Фотоэлектрические, ветроэнергетические и накопители энергии в совокупности поддерживали половину страны, точность планирования интеллектуальных сетей была достигнута за минуты, даже спрос на дизельное топливо был СПГ Тяжелые карты и электрические тяжелые карты отрезали большой кусок.

Вес нефти в китайских энергетических книгах падает со скоростью от одного до двух процентных пунктов в год. Этот набор базовых изменений в сочетании со стратегическими резервами высокого уровня, Китай получил то же самое, что и ОПЕК-гибкость спроса.

В то же время ситуация в других странах Восточной Азии была не такой спокойной. В июльской статистике торговли, опубликованной Министерством финансов Японии 20 августа, импорт сырой нефти с Ближнего Востока в июле упал на 32,8% в годовом исчислении. Премьер-министр и Министерство экономики, торговли и промышленности в срочном порядке координировали пополнение запасов из Соединенных Штатов и Западной Африки. Жизнь напряженная.

Китайская национальная нефтяная корпорация на Тайване также в частном порядке Чжан Луофэй заменяет поставки на Ближний Восток, и органы, отвечающие за энергетические вопросы, стали более осторожными. Также перед лицом мертвой игры Ормуза Китай стал единственным крупным игроком, который может «выборочно отсутствовать» в этом шоке поставок из-за своего стратегического макета более чем за десять лет.

По моему мнению, эта передача ценовой власти не является циклическим колебанием, а является необратимым структурным движением. В будущем трейдеры выслушают объявление о Венской конференции, и реакция будет становиться все более и более скучной: сигналы, которые действительно заставляют диск двигаться, будут сосредоточены в трех местах-ежемесячный объем импорта китайской таможни, ритм торгов Государственного резервного управления Китая и Шанхайские фьючерсы на сырую нефть. Изменение позиции.

Доля сырой нефти, рассчитываемой в юанях, незаметно растет. Размер флота VLCC COSCO Shipping вошел в тройку лучших в мире. Пропорции сырой нефти в Циндао, Нинбо и Даляне достаточны для поддержки Восточного центра хранения и транспортировки параллельно Персидскому заливу. После этого набора комбинированных ударов ОПЕК нереально снова стать «нефтяным центральным банком».

Игра на товары никогда не была победой с громким голосом, это была победа с толстой семьей. В эти годы усилия Китая на четырех полях сражений, таких как железная руда, соя, медь и сырая нефть, были последовательными-не просто покупать односторонние партии и быть регулярным участником и даже разработчиком.

Иранская война объективно провела практический стресс-тест для этой стратегии в течение более полугода, и табель стенограммы там: мировые цены на нефть не взлетели, как российско-украинский конфликт 2022 года, и Брент провел большую часть своего времени в диапазоне от 85 до 105 долларов США. Заправочные счета простых людей не были пройдены. Это не удача, это предзнаменование, которое было похоронено более десяти лет назад, чтобы расцвести сегодня.

Когда вы пишем здесь, вы должны сказать восемь слов в названии-глобальная цена на нефть меняется. Это не только тот, кто может повернуть этот кран, но и базовая система координат всего набора логики ценообразования.

В формуле цены на нефть за последние пять лет числовой является решение ОПЕК о добыче, а знаменателем является ликвидность в долларах США, сегодня в числовой формуле есть еще один, называемый «эластичность спроса в Китае», а знаменатель также называется «Расчетная доля в юанях». Почему ОПЕК потеряла способность «регулировать цены на нефть» из-за Китая?

Ответ не в нефтяных скважинах на Ближнем Востоке, в китайских аккумуляторных заводах, резервуарах для хранения нефти и стрелах портовых кранов. Когда у покупателя есть возможность выбрать «Я не покупаю в этом месяце», так называемый ценовой козырь в руках продавца изменился с А на 2.

В этом изменении нет дыма, но его ремоделирование глобального энергетического ландшафта в ближайшие 20 лет глубже и серьезнее, чем любая нефтяная война.