이란과 오만이 작업해온 호르 무즈를 우회하는 새로운 유조선 채널은 7 일 동안 만 운영되었습니다. 아시아 정유소의 구매 관리자들은 7 월 최고 105 달러에서 종가 인 88.29 달러로 브렌트의 견적이 하락하는 것을보기 위해 화면을 응시했습니다. 아무도 감히 큰 주문을하지 않았습니다.

20 년 전만해도 그러한 시나리오는 불가능했을 것입니다. 사우디 에너지 장관은 기침을했고 세계 유가는 흔들 렸을 것입니다. 그러나 2026 년 여름, 상인들은 더 이상 비엔나에 초점을 맞추지 않고 청도 항구의 도착량과 상하이 선물 거래소의 창고 영수증 변경에 초점을 맞추고 있음을 발견했습니다.

제목의 "하루의 변화" 는 문학적 수사가 아니라 실제 돈으로 시장에 의해 투표 된 투표입니다. 로이터 통신은 지난 8 월 27 일 이란 전쟁이 반년 넘게 벌어졌다는 사실을 직접 지적한 긴 초안을 발표했다. OPEC이 부족한 공급, 유가 하락, 산유국 등 재능을 보여주는 고전적인 대본 이었어 야했다. 경련-하지만 이번에는 대본이 잘못되었습니다.

유가를 바닥에 유지하는 진정한 힘은 리야드에서 오는 것이 아니라 매월 10 일 베이징 세관 총국이 발표 한 수입 데이터에서 나온 것입니다. JP모건은 올해 이란 전쟁 당시 세계 원유 수입이 위축됐다고 계산했고, 중국만이 감소의 약 74% 를 기여했다.

이 수치를 테이블로 가져 가면 OPEC의 "유가 조정" 이라는 오래된 장인 정신이 기본적으로 박물관에 들어갈 수 있습니다. 20 년 전에 카메라를 비엔나로 가져 가십시오.

당시 OPEC 장관 회의는 중앙 은행 총재 회의와 같았습니다. 글로벌 헤지 펀드는 "플러스 또는 마이너스" 먼저 "를 듣기 위해 사람들을 문을 지키기 위해 보냈습니다.

수백만 배럴의 유휴 생산 능력을 손에 들고 가격이 낮을 때 밸브를 조여 손을 잡고 가격이 높을 때 밸브를 풀면 전문 용어를 스윙 생산자라고 부르며 이는 믹서로 해석됩니다. 글로벌 석유 시장. 이 게임 플레이 세트는 생산 능력의 자유로운 확장, 방해받지 않는 액세스 및 먹이를 기다리는 구매자의 세 가지를 전제로 재생할 수 있습니다.

세 가지 모두 OPEC은 유가 피아노에서 모든 사운드를 연주 할 수 있습니다. 이 세 가지 조건은 2026 년에 동일합니다.

8 월 2 일 OPEC의 핵심 7 개국은 9 월 생산 계획을 논의하기 위해 화상 회의를 열고 마침내 지속적인 증가를 마무리했다. 그러나 Rystad Energy의 Jorge Leon은 한 문장으로 분위기를 뚫었습니다. "오늘의 결정은 Hormuz가 여전히 차단되어 있기 때문에 단기적으로 아무것도 바꾸지 않을 것입니다."

3 월부터 8 월까지 6 개의 연속 생산 증가에 대한 진술이 있었는데, 이는 종이에 하루에 약 940000 배럴에 달했으며 그 중 절반 미만이 실제로 Hormuz에 의해 배송 될 수 있습니다. 사우디 아라비아의 Rastanullah, 이라크의 Basra, 쿠웨이트의 Mina Ahmadi는 모두 병 입에 대해 걱정하고 있으며, 상품이 해변에 쌓이면 빠져 나올 수 없습니다.

더 많은 대면 장면이 8 월 말에 나타났습니다. 이란과 오만은 새로운 우회 채널을 협상하여 오만만을 우회하여 8 월 25 일경에 시험 작전이 시작될 것입니다.

시장은 채널이 열리 자마자 브렌트가 반등 할 것으로 예상했지만 8 월 28 일 브렌트는 90 달러 아래로 떨어졌습니다. 상인들은 채널이 유지 될 수 있는지 여부와 중국이 그것을 사고 싶어하는지 여부를 누구보다 잘 알고 있기 때문입니다.

국제 에너지기구 (International Energy Agency) 의 8 월 월간 보고서는 2026 년 전체 수요 증가 전망을 160 만 bpd 낮추어 공급 및 수요 모델을 격차에서 작은 흑자로 전환했습니다. OPEC의 "보이지 않는 손" 은 이번에는 실제로 탭을 잡을 수 없습니다.

카메라가 중국 측으로 자릅니다. 7 월 중순 관세청이 발표 한 데이터는 많은 월스트리트 분석가들-6 월 원유 수입량은 2,227 만 톤으로 전년 대비 41.3 으로 10 년 만에 최저치를 기록했다.

일일 평균 수입량은 5 월에 780 만 배럴로 감소했습니다. 지난 몇 년간 1,100 만 배럴의 정상 수준과 비교할 때, 3 백만 배럴이 허공에서 빠져 나간 것은 국제 시장에서 이탈리아와 프랑스의 일일 석유 소비를 지우는 것과 같습니다.

당신은 중국이 세계 최대의 원유 구매자이며 연간 10 억 톤 이상을 구매한다는 것을 알아야합니다. 이 볼륨의 구매자가 눈살을 찌푸리면 판매자의 계좌 장부를 다시 계산해야합니다. 흥미롭게도 중국의 구매 감소는 수동적 인 타격이 아니라 능동적 인 브레이크입니다.

Bloomberg와 Kpler의 해운 일정 데이터를 찾을 수 있습니다. 1 월과 2 월의 연초 중국의 원유 수입은 여전히 전년 대비 긍정적 인 성장을 보이고 있습니다. 3 월이란 전쟁이 발발하여 즉시 마이너스, 4 월-20% 전년 대비, 5 월-29%, 6 월 직접-41%. 이것은 "살 수 없다" 는 것이 아니라 "의도적으로 사지 않는다" 라고합니다.

그 뒤에는 두 가지 신뢰가 있습니다. 하나는 중국이 지난 2 년 동안 전략적 매장량과 상업 예비 탱크를 역사적 최고치로 거의 채웠고 국제 유가는 미화 60 달러에서 70 달러 사이에 맴돌고 있다는 것입니다. 다른 하나는 국내 수요의 한도가 실제로 전기 자동차에 의해 억제되었다는 것입니다. 전기 자동차 경로에 대한 데이터는 예상되는 오일 서클의 사람들보다 더 사나운 것입니다.

중국 자동차 기술 연구 센터 (China Automotive Technology Research Center) 의 수치에 따르면 올해 4 월 보험에서 순수 전기 승용차의 비율이 약 42% 로 급증했으며 플러그인 및 하이브리드 범위를 추가하면 새로운 에너지의 전체 보급률이 65% 에 육박합니다.

Rystad의 분석가 인 Lin Ye는 진실을 말했습니다. 전쟁 중 고유가로 트램을 교체해야했던 소비자 그룹은 유가가 매우 낮은 수준으로 붕괴되지 않는 한 자동차 운전으로 돌아 가지 않을 것입니다. 이는 중국의 정제유에 대한 일일 수요가 구조적으로 지워지고 있으며 OPEC은이 케이크를 다시 얻지 못할 것임을 의미합니다.

최근 몇 년 동안 중국은 조용히 국내 에너지지도를 다시 작성했습니다. 올해 상반기 전력 피크 면도에서 석탄의 비율은 역사상 처음으로 50% 아래로 떨어졌으며, 태양 광, 풍력 및 에너지 저장이 국가의 절반을 차지했습니다. 스마트 그리드의 스케줄링 정확도는 분 수준에 도달 할 수있었습니다. 디젤 수요조차도 LNG 대형 트럭과 전기 대형 트럭에 의해 차단되었습니다.

중국의 에너지 원장의 석유 무게는 연간 1 ~ 2% 포인트로 떨어지고 있습니다. 상위 전략적 준비금과 결합 된 이러한 근본적인 변화는 중국이 수요 측면에서 OPEC 탄력성에 독점적이었던 것을 제공합니다.

동아시아의 나머지 경제는 같은 기간 동안 덜 편안했습니다. 일본 재무부가 지난 8 월 20 일 발표한 7 월 무역통계에서 중동발 원유 수입은 7 월 전년 대비 32.8% 급감했다. 총리와 경제 산업부는 미국과 서 아프리카의 보충을 긴급하게 조정했습니다. 수입은 전년 대비 거의 90% 급증했고 삶은 빡빡했습니다.

대만의 중국 석유 회사들도 비 중동 자원의 대체 소스에 대해 개인적으로 이야기하고 있으며 에너지 문제 당국은 외부 구경에서 신중을 기하고 있습니다. 또한 Hormuz의 데드 게임에 직면하여 중국은 10 년 전에 전략적 레이아웃으로 인해 "선택적으로 부재" 할 수있는이 공급 충격에서 유일하게 큰 선수가되었습니다.

내 판단은 이러한 가격 책정 력 이전은주기적인 변동이 아니라 돌이킬 수없는 구조적 움직임이라는 것입니다. 상인들은 앞으로 비엔나 회의 발표를들을 때 점점 더 무뚝뚝해질 것입니다. 실제로 디스크를 옮기는 신호는 중국 세관의 월간 수입량, 중국 국가 준비 국의 입찰 리듬, 상하이 원유 선물 INE의 위치 변경 등 세 곳에 집중 될 것입니다.

위안화 정산 원유의 비율이 높아지고 COSCO Shipping의 VLCC 함대가 세계 3 위에 진입했으며 칭다오, 닝보, 다롄의 3 개 주요 항구의 원유 처리량 용량은 동부 저장 및 운송 허브를 지원하기에 충분합니다. 페르시아만과 평행. 이 펀치 조합이 끝난 후 OPEC이 다시 "석유 중앙 은행" 이되기를 원하는 것은 비현실적입니다.

상품 게임은 큰 목소리로 결코 승리하지 못했지만 강한 가족 배경을 가진 승리였습니다. 최근 몇 년 동안 철광석, 대두, 구리 및 원유의 4 개 전장에 대한 중국의 노력은 순수한 구매자가 아니라 참여자 또는 규칙 제조자가되는 것과 같은 생각을 가지고 있습니다.

이란 전쟁은 실제 스트레스 테스트에서 반년 이상이 전략을 객관적으로 테스트했습니다. 보고서 카드가 있습니다. 2022 년 러시아-우크라이나 분쟁처럼 세계 유가가 급등하지 않았습니다. 브렌트는 대부분의 시간을 US $85 에서 US $105 의 범위에서 보냈고, 일반 사람들의 가스 요금은 깨지지 않았습니다. 이것은 운이 아니며, 오늘 꽃을 피우기 위해 10 년 전에 묻힌 예표입니다.

여기에 글을 쓰는 것은 제목의 8 단어로 돌아 가야합니다. 글로벌 석유 가격 결정력이 바뀌 었습니다. 변경 사항은 수도꼭지를 돌릴 수있는 사람뿐만 아니라 전체 가격 논리의 기본 좌표계입니다.

지난 50 년 동안 유가 공식에서 분자는 OPEC의 생산 결정이며 분모는 미국 달러의 유동성입니다. 오늘날이 공식의 분자에 "중국의 수요 탄력성" 이라는 항목이 하나 더 있고 분모에는 "RMB 결제 점유율" 이라는 항목이 하나 더 있습니다. 왜 중국 때문에 OPEC은 ‘유가 조정’ 능력을 상실했을까요?

그 대답은 중동의 유정, 중국의 배터리 공장, 석유 저장 탱크 및 포트 크레인의 붐에 있지 않습니다. 구매자가 "이번 달에 사지 않을 것" 을 선택할 수있는 능력이있는 경우 판매자의 손에있는 소위 가격 트럼프 카드가 A에서 2 로 변경되었습니다.

이 변화에는 연기가 없지만 향후 20 년 동안 세계 에너지지도를 재편하는 것은 석유 전쟁보다 더 깊고 무자비합니다.