2026年6月10日,加拿大央行宣布维持关键政策利率在2.25%不变,符合市场普遍预期。这是加拿大央行连续第五次议息会议维持利率不变。央行表示,目前尚未看到高企的能源价格向其他消费品价格广泛传导并引发持续性通胀的明显证据,但同时强调,如有必要遏制通胀,将毫不犹豫地采取加息措施。

加拿大央行指出,当前经济前景受到多重因素交织影响。中东局势升级及伊朗战争推高国际油价和汽油价格,增加了家庭生活成本压力。尽管加拿大作为原油净出口国能够从更高的能源价格中获得额外收入,但高油价对居民消费支出形成挤压效应。央行认为,战争带来的能源价格上涨对总体通胀的短期影响仍将被视为暂时性因素,但不会允许其演变为更广泛、更持久的通胀压力。

周三,加拿大央行宣布将基准利率维持在2.25%不变,这已是连续第五次,与经济学家的预期一致。

自去年10月央行降息25个基点以来,央行就一直按兵不动,没有再降过息了。

与此同时,一份最新报告指出,目前的房价(自许多房主首次获得抵押贷款以来已大幅下跌)也可能给部分房主带来麻烦。

根据加拿大央行5月份发布的金融稳定报告,如果房价维持在目前的水平,多伦多地区约有10%的抵押贷款持有者可能在2027年无法获得房屋再融资。

近期公布的经济数据显示,加拿大经济在2026年第一季度意外收缩,按年率计算已连续两个季度出现负增长,部分经济学家据此认为加拿大已进入“技术性衰退”。对此,加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示,过去一年加拿大经济总体上处于停滞状态,将当前局面定义为“经济疲软”比“衰退”更为准确。他认为,虽然经济表现不佳,但尚不足以用衰退来概括整体状况。

多数经济学家认为,加拿大央行当前并不急于调整利率。路透社对34名经济学家的调查显示,市场普遍预计央行将在2026年剩余时间继续维持利率不变,超过八成受访者持这一判断。不过,货币市场交易价格仍反映出加拿大央行于12月加息25个基点的可能性。

通胀方面,加拿大4月总体通胀率升至2.8%。麦克勒姆表示,央行预计通胀将在未来一段时间维持在3%左右,随后逐步回落至2%的目标水平。中东战争引发的能源价格上涨使货币政策制定面临两难局面:如果通过加息抑制通胀,可能进一步拖累已经疲弱的经济增长;如果通过降息支持经济,则可能加剧通胀持续高企的风险。在此背景下,维持当前政策利率被认为是在增长与通胀风险之间较为平衡的选择。

与此同时,经济学家普遍认为,即将启动的《美国—墨西哥—加拿大协定》(USMCA)审查,是当前加拿大经济面临的最大外部不确定性之一。麦克勒姆重申,如果美国出台新的重大贸易限制措施,加拿大经济增长可能受到冲击,届时央行存在降息支持经济的可能;相反,如果高企的能源价格开始引发更广泛的通胀压力,则可能需要连续上调政策利率,以防止通胀预期固化。

从各机构的解读来看,加拿大央行在维持利率不变的同时,更加强调经济疲弱因素而非通胀威胁,整体政策立场偏向“鸽派”,并有意为未来政策调整保留灵活性和回旋空间。

KPMG首席经济学家AliJaffery认为,加拿大央行对其针对能源价格冲击采取的“忽略短期传导效应”策略表现出更强信心。当前经济中持续存在的供给过剩、GDP增长停滞以及核心通胀逐步降温,为政策制定者提供了保持观望的空间。他指出,央行将滞胀描述为“货币政策的难题”,实际上是在为未来根据通胀走势调整政策预留余地。如果通胀进一步升温,理论上仍存在加息可能;但从整体经济数据来看,目前并不支持加息。他预计第二季度经济活动有望回暖,加拿大央行将在2026年全年维持利率不变。

Central1 Credit Union首席经济学家Bryan Yu同样认为,加拿大央行在此次声明中对国内经济疲软的关注程度超过了对通胀上行风险的担忧,释放出较为明显的“鸽派”信号。央行特别提及政府支出下降、住房市场低迷以及企业投资疲弱等因素是维持利率的重要原因。数据显示,加拿大第一季度GDP按年率计算下降0.1%,不仅低于央行此前预测的1.5%,而且连续两个季度录得负增长,符合技术性衰退的定义。在此背景下,Yu认为加拿大央行没有迫切的加息理由。

CIBCCapital Markets高级经济学家Andrew Grantham表示,加拿大央行正在权衡高油价同时带来的增长与通胀双重影响,因此需要更多时间评估风险演变。央行并未排除未来加息或降息的可能性,但如果最终被迫收紧政策,加息幅度可能高于潜在降息幅度。总体而言,加拿大央行展现出较强的耐心,认为当前有充足时间观察能源价格、贸易环境及国内经济走势的变化。

综合各方观点,只要贸易摩擦与能源价格带来的不确定性逐步缓解,目前2.25%的利率水平预计足以支持加拿大经济在2026年下半年以及2027年逐步恢复增长。加拿大央行短期内大概率仍将维持观望态度,在稳定通胀预期与支持经济复苏之间寻求平衡,并根据未来经济和通胀数据变化保留灵活调整政策的空