بيتكوين هو من أجلالتحول المؤسسيدفع الثمن. يتقلص شراء التجزئة ، ويستمر تدفق أموال ETF ، ويزداد ضغط البيع المحتمل لصناديق الشركات.الاستثمار في البنية التحتية لمنظمة العفو الدوليةمع الاستمرار في جذب أموال الأصول الخطرة ، تظهر هذه الجولة من انخفاض البيتكوين خصائص هيكلية تختلف عن الدورات السابقة.

انخفض سعر البيتكوين مرة واحدة بنسبة 5.4 ٪ ليلامس 59023 دولارًا أمريكيًا ، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2024. وكانت آخر مرة انخفض فيها إلى ما دون 60 ألف دولار أمريكي في أوائل يونيو من هذا العام. انخفض السعر الحالي بنحو 50 ٪ من أعلى مستوى تاريخي له في أكتوبر 20205.

وفقًا لـ CoinGlass ، تم إغلاق حوالي 8 مليار دولار من المراكز الطويلة في سوق العملات المشفرة خلال الـ 24 ساعة الماضية. وفقا ل Deribit ، يوم الجمعة حوالي 100 مليار دولار من خيارات بيتكوين تنتهي صلاحيتها الفصلية.

دويتشه بنكوأشار إلى أن الاختلاف الرئيسي بين هذه الجولة من الانخفاض وعمليات البيع السابقة في سوق التشفير هو أن مشتريات التجزئة الجديدة قد استنفدت تقريبًا ، كما أن الطلب المؤسسي يفقد زخمه في وقت واحد ، ويتحول رأس المال إلى الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

قالت ماريون لابري ، محللة الأبحاث في دويتشه بنك ، إنه عندما ينسحب مصندو صناديق الاستثمار المتداولة والمديرون الماليون للشركات أو يحللون الأموال إلى أماكن أخرى ، تنخفض الأسعار بشكل أسرع وأكثر ميكانيكيًا من الدورات السابقة التي يقودها مستثمرو التجزئة.

في الوقت نفسه ، تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد-يتوقع بعض الاقتصاديين رفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام-مما يهدد السيولة التي دعمت الأصول الخطرة في السنوات الأخيرة.

شهد هيكل المشتري في سوق البيتكوين تحولًا جوهريًا.

وأشار لابري إلى أن مستثمري التجزئة عملوا كقوة مهمة في الانخفاضات الحادة السابقة ، لكن هذه المجموعة غائبة بشكل أساسي في الدورة الحالية. بدلاً من ذلك ، يتم تخصيص صناديق الاستثمار المتداولة ومكتبة رأس مال الشركات-وهذه المجموعة من المشترين تزن بشكل متزايد البيتكوين واستثمارات الذكاء الاصطناعي.

أصبح تدفق أموال ETF هو المحرك الرئيسي لاتجاه سعر البيتكوين ، مما يعني أن التأثير التضخمي لتدفق رأس المال على الاتجاه الهبوطي متماثل تمامًا مع الآلية السابقة لتدفقات رأس المال التي تدفع الارتفاع.

وفقًا لـ Laboure ، عانت صناديق الاستثمار المتداولة التي تتعقب Bitcoin من تدفق صافٍ يزيد عن 6 مليارات دولار أمريكي ، وهو رقم قياسي لأطول تدفق مستمر منذ عام 2024.

يجد رأس المال الذي يترك سوق التشفير وجهة جديدة بدلاً من البقاء خارج السوق.

أشار دويتشه بنك إلى أن أكبر مشغل للحوسبة السحابية الضخمة في الولايات المتحدة من المتوقع أن يستثمر أكثر من 700 مليار دولار في البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية هذا العام.

تشترك الأصول المشفرة وأسهم النمو في نفس النوع من المشترين الهامشيين-أي المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد صعودية للأصول عالية التقلب. بمجرد انخفاض ثقة السوق ، سيتم تخفيض مركز سلة الأصول الخطرة بالكامل في وقت واحد.

إذا كانت هذه الجولة من دوران الأموال إلى منظمة العفو الدولية هيكلية وليست مؤقتة ، فقد يتجاوز السحب على طلب التشفير المدة المستمرة لأي دورة هبوطية سابقة.

إن قوة الجر للسلوك المؤسسي على معنويات السوق آخذة في الارتفاع.

في وقت سابق من هذا الشهر ، كشفت شركة Strategy عن بيع 32 بيتكوين-وهي المرة الأولى التي تتخلص فيها الشركة من حيازاتها منذ عام 2022. على الرغم من أن حجم الصفقة ضئيل نسبيًا مقارنة بمراكزها الضخمة ، إلا أن أهميتها الرمزية تجعل الأعصاب الحساسة للسوق تضيق فجأة: قد يتغير أصحاب الأسهم في الشركات ذات الرافعة المالية العالية من المشترين إلى البائعين.

قال دويتشه بنك إنه حتى لو استأنفت الشركة عمليات الشراء لاحقًا ، فإن هذه الحلقة لا تزال تكشف بعمق عن حساسية السوق العالية للحركة المؤسسية.

وأشار Laboure إلى أن Bitcoin يتم تداوله حاليًا بأقل من متوسط تكلفة الاحتفاظ بـ Strategy البالغة 75.699 دولارًا أمريكيًا ، وقد بدأ السوق في تسعير احتمال إجبار أصحاب الأسهم على البيع. "نتوقع أن تظل هذه الشكوك قائمة"، قالت.

في الوقت نفسه ، تراجعت الأسهم العادية Strategy لليوم السادس على التوالي ، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ فبراير 2024 ؛ وارتفع العائد الفعلي على الأوراق المالية ذات الأولوية إلى حوالي 14 ٪.

مع استمرار الضغط الهبوطي ، يتطلع مراقبون في السوق إلى واشنطن بحثًا عن عوامل تعزيز محتملة.

قال ستيف كورز ، المدير العالمي المشارك لشركة Galaxy Digital Assets ، إن التقدم الإيجابي في السياسة قد يكون بمثابة محفز لارتداد البيتكوين.

يركز السوق حاليًا على ما يسمى بـ"مشروع قانون واضح"(قانون Clarity)-يهدف مشروع القانون إلى تحديد مكانة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) باعتبارها الهيئة التنظيمية الرئيسية لمعظم صناعة التشفير ، بينما تحتفظ لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بسلطة الإشراف على الأوراق المالية الرقمية.

وقال كورز: "الوضع الحالي في واشنطن تكتيكي للغاية. على الرغم من أن الجميع يحب تحديد احتمال تمرير تشريعات مثل" قانون الوضوح "، فإن الحقيقة هي أن الرغبة في الترويج للتشريعات موجودة بشكل موضوعي ، والجدول التشريعي محدد". "هذان الواقعان يتصادمان ، ومن المرجح أن يستمر السوق في بيئة تكتيكية للغاية."