2026 년에는 일본의 거리에서 마법의 장면이 펼쳐지고 있습니다. 도쿄 긴자에있는 고급 상점이 붐비고 니케이 지수는 계속해서 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 모퉁이에있는 100 년 된라면 가게는 계속해서 "전송" 통지를 내 렸습니다. 이 모든 것 뒤에는 거의 40 년 동안 바닥에 떨어진 엔화가 있습니다.

엔화 가치 하락은 해외 사업이 큰 도요타와 소니와 같은 거대 기업들에게 잔치입니다. 그들이 해외에서 벌어들이는 달러와 유로는 엔화에 대한 대가로 20 ~ 30% 포인트 더 많습니다. 일본 재무부의 자료에 따르면 2025 년 일본 기업의 해외 투자를 통한 소득 흑자는 26 조엔으로 사상 최고치를 기록했다.

사진은 일본 엔 홍콩 중국 통신사

동시에 일본과 미국 사이에 최대 250bp 의 스프레드로 인해 국제 핫 머니가 저금리 엔을 달러화로 빌려서 일본 주식 시장 복귀의 일부를 통해 니케이 225 지수. 자료에 따르면 닛케이 225 지수는 작년 이후 두 배로 늘었고 MSCI 일본 지수 구성 종목은 2026 년에 최대 18% 의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 엔화가 하락할수록 일본 증시가 더 미치게됩니다. 이 붐은 본질적으로 내생 성장이 아닌 대기업과 외국 자본의 "환율 차이" 에 의해 주도되는 붐입니다.

그러나 붐은 해외 자산과 다국적 사업장이 큰 대기업에 집중되어 있습니다. 반도체, 기계 등 수출 위주의 기업들은 엔화 가치 하락에 따른 장부 이익 증가로 혜택을 받았다. 그러나 이것은 중소기업과 일반인의 대다수에게 도움이되지 않았습니다. 대기업과는 달리 전국의라면 상점과 소규모 제조업체의 수입은 전적으로 일본 엔이지만 비용 측면은 미국 달러와 밀접한 관련이 있습니다. 밀가루, 식용유 및 에너지는 모두 수입됩니다. 엔화는 달러당 162 기준 아래로 떨어졌으며 이는 조달 비용이 밤새 급등했음을 의미합니다. 더욱 비판적으로 많은 회사들이 위험에 대비하기 위해 "역 녹아웃 옵션" 을 구입했습니다. 환율이 계약에 의해 설정된 "적색선" 아래로 떨어지면 우산은 즉시 실패하고 기업은 극도로 높은 수준으로 달러를 끌어 올려 "평가 절하 옵션 실패-달러 집중 구매" 의 죽음의 소용돌이에 빠지게됩니다.-추가 평가 절하. 올해 상반기 일본에서 1 천만 엔 이상의 부채를 가진 기업의 파산 건수는 5346 건으로 작년 같은 기간에 비해 7% 증가했으며 이는 전년 대비 5 년 연속 증가했을뿐만 아니라 그러나 또한 12 년 후에 다시 5000 마크를 돌파했습니다. 이 메커니즘의 전형입니다.

이 "주식 시장 카니발, 기업 우는 소리" 상황은 일본 경제의 구조적 균열을 드러냈다. 중소기업은 일본 고용의 70%, 일본 GDP의 절반 이상을 차지합니다. 그들의 배치 실패는 제조 공급망의 생태계에 영향을 미쳤을뿐만 아니라 "기업 수익성-임금 증가-소비 회복의 선순환 원을 차단했습니다. 가격이 급등하는 상황에서 일반인들은 지출을 줄여 소비가 지속적으로 감소해야합니다.

일본 정부는 대규모 재정확대 (370 조 엔 투자계획) 를 통해 이런 모순을 은폐하려 했지만, 이로 인해 중앙은행의 금리 인상 신뢰가 약화되고 엔화의 반환이 더욱 어려워졌다. 상하이 사회 과학 아카데미의 왕 지아 (Wang Jia) 는 일본 은행의 금리 인상이 인플레이션 억제를 목표로하지만 자금 조달 비용도 상승했다고 지적했다. 노동력 부족으로 인한 임금 인상 압력과 함께 여러 번의 부담이 "눈덩이" 효과를 형성했습니다.