16 일 일본은행은 정책금리를 0.75% 에서 1.0% 로 올리겠다고 발표했다. 일본의 금리가 "1 시대" 로 돌아온 것은 1995 년 이후 처음이며, 이는 또한 국가가 유지 된 제로 금리와 마이너스 금리의 초 느슨한 통화 정책에 공식적으로 작별을 고했음을 의미합니다. 약 30 년 동안. 일본의 경우 이것은 일상적인 금리 인상이 아니라 분명한 발표입니다. "저렴한 돈" 의 30 년 시대가 끝나고 통화 정책의 정상화가 새로운 단계에 접어 들었습니다.

사진은 일본 엔 홍콩 중국 통신사

일본 은행이 마침내 금리 인상을 결정하게 된 것은 외부 압력이 아니라 내부의 뜨거운 열기였습니다. 과거에일본의 인플레이션비싼 수입 석유는 종종 비난되지만 이번에는 상황이 바뀌 었습니다. 지난 3 년 동안 기업은 직원을 유지하기 위해 임금을 인상 한 다음 인건비를 상품 가격에 전달해야했습니다. 이것은 위험한주기를 만듭니다: 임금 상승, 가격 상승, 중앙 은행이 행동하지 않으면 돈의 가치가 점점 낮아집니다.

시장 분석에 따르면 중동 정세의 완화로 인해 일시적으로 유가가 하락하더라도 내수가 주도하는 이런 종류의 가격 상승은 중단하기 어려울 것이라고 지적했다. 이 때문에 금리 인상은 정확히이 질주하는 열차에 제동을 걸기위한 것입니다.

그러나 정말 시장을 놀라게 한 것은 금리 인상 자체가 아니라 일본 은행이 브레이크를 밟은 방식이었습니다. 금리를 올리면서 2027 년 4 월부터 채권 매입 인하를 중단하고 금융계에서 "균형" 으로 알려진 2 조엔의 월간 채권 매입 규모를 유지하겠다고 발표했다. 간단히 말해서, 일본 은행은 딜레마에 빠져 있습니다. 인플레이션을 억제하고 엔화를 안정시키기 위해 금리를 인상해야하지만, 시장에서 돈을 너무 비싸게 만드는 것은 감히하지 않습니다. 현재 일본 정부는 국내총생산 (GDP) 의 2 배 이상의 부채로 안장돼 있고, 장기 금리가 급등하면 정부의 이자 지급이 눈덩이처럼 불어나고 재정이 무너질 위험이 있다. 따라서 중앙 은행은 "금리" 손을 사용하여 시장에 인플레이션을 통제하겠다는 결의를 보여 주면서 "부채 매수" 손을 사용하여 장기 금리를 정부의 부채 위기에 적용했습니다.

이 절묘한 줄타기 산책은 즉시 금융 시장에서 큰 균열을 찢었습니다. 같은 날 기업 가치를 나타내는 닛케이 225 지수는 역사적으로 70000 포인트를 돌파하며 환호하는 반면, 사람들의 지갑의 구매력을 나타내는 엔 환율은 160 엔에서 1 달러의 심연 근처에서 어려움을 겪었습니다.

닛케이 225 지수가 70000 포인트 신화를 세울 수 있는 이유는 금리 인상 자체가 좋기 때문이 아니라, 일본은행의 금리 인상이 온건하고 통제력이 있다고 시장이 보고 있기 때문이다. 프랑스 리옹 비즈니스 스쿨 (Lyon Business School) 의 리 후이 (Li Huihui) 교수는 투자자들이 일본 경제의 내생력이 1% 금리를 견딜 수있을만큼 강하다는 신호라고 믿는다. 기업 지배 구조 개혁의 효과와 함께 외국 자본이 쏟아져 주가 지수가 상승했습니다. 그러나 통화 시장은 다른 이야기입니다. 일본 당국은 지난달 엔화를 유지하기 위해 개입하기 위해 11.7 조 엔을 던졌지 만 그 효과는 덧없는 것이었다. Li Huihui는 글로벌 자본의 경우 1% 금리가 여전히 너무 낮고 미국은 더 높은 수익을 가지고 있다고 말했다. 스프레드가 존재하는 한 엔화는 대출과 해외 투자에 사용되는 "저렴한 통화" 로 남아 있습니다. 더 걱정스러운 것은 외국 투기꾼들뿐만 아니라 일본인도 면세 계좌를 통해 많은 양의 해외 자산을 구매하고 있다는 것입니다. 이 "만성적 인 판매" 는 엔화가 반등하기 어렵게 만듭니다.

이러한 까다로운 상황에 직면 한 일본 은행의 미래 운영 공간은 극도로 압축되었습니다. 정부의 부채 폭탄을 즉시 폭파시킬 것이기 때문에 연방 준비 은행만큼 공격적으로 금리를 인상하는 것을 두려워하지 않습니다. 긴축을 완전히 포기할 수도 없습니다. 그렇지 않으면 엔화의 감가 상각은 완전히 통제 할 수 없습니다.

잃을 여유가없는 도박과 같습니다. 일본 은행은 마이너스 금리, 적당한 가격 인상 및 재정적 지속 가능성이없는 일본이 실현 가능하다는 것을 증명하려고 노력하고 있습니다. 그러나 높은 인플레이션, 약한 환율 및 부채의 산에 대한 세 번의 공격으로 길은 울퉁불퉁 할 것입니다. 금리 인상은 시작에 불과하며 실제 테스트가 막 도착했습니다.